فهرست مطالب
فصلنامه بورس اوراق بهادار
پیاپی 25 (بهار 1393)
- تاریخ انتشار: 1393/02/22
- تعداد عناوین: 7
-
-
صفحه 5توافق کمی در مورد ارتباط بین تنوع شرکتی و کارایی در ادبیات موضوع دیده می شود. این پژوهش سعی در تکمیل ادبیات موضوع با بررسی هر دو بخش تنوع شرکتی از جمله تنوع محصول وتنوع بین المللی دارد. روش پژوهش با استفاده از تکنیک تحلیل پوششی داده ها و سپس داده های پنل در دوره زمانی شش ساله انجام شده است. نتایج نشان دهنده عدم وجود ارتباط بین تنوع محصول وتنوع بین المللی با کارایی شرکت ها در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. اما تنوع شرکتی اثر مثبت معنی داری بر کارایی داشته است. این نتایج بیان گر این است که برای دستیابی به کارایی بالاتر، مدیران باید تنوع محصول و تنوع بین المللی را با هم بکار گیرند تا نتایج مطلوب تری بدست آورند.
کلیدواژگان: تنوع محصول، تنوع بین المللی و کارایی، تنوع شرکتی -
صفحه 25در نظام حقوقی ایران، قانون تجارت و همچنین قانون بازار اوراق بهادار جمهوری اسلامی ایران به عنوان دو منبع اصلی قانونی در راستای تامین شفافیت و کارایی بازار سرمایه، حدود و ضوابط حاکم بر روابط شرکت ها و سرمایه گذاران را مشخص نموده است. در هیچ یک از مواد قانونی مذکور، اصول حاکمیت شرکتی به صورت صریح پیش بینی نگردیده لیکن از روح حاکم بر برخی از مواد می توان اهدافی را که اصول حاکمیت شرکتی به دنبال تامین آن است، استخراج نمود.
در این نوشتار با روش توصیفی- تحلیلی به تبیین اثرات اصول حاکمیت شرکتی در نظام حقوقی ایران ازجمله الزامات قانونی پیرامون نحوه نظارت بر مدیریت شرکت های تجاری، بررسی چگونگی نظارت بر سیستم پرداخت سود توسط شرکت های تجاری و یا الزامات مربوط به افشای اطلاعات،... پرداخته و راهکارهایی برای اجرای مطلوب تر اصول راهبری شرکتی در نظام حقوقی ایران ارائه خواهیم نمود.
کلیدواژگان: بازار سرمایه، قانون تجارت، اصول حاکمیت شرکتی، قانون بازار اوراق بهادار، حقوق سرمایه گذاران -
صفحه 51امروزه با وجود روش های مختلف برای بررسی های بازارهای مالی، هنوز پیش بینی دقیق بازده سهام کار چندان ساده ای نیست. از گذشته تا به امروز مدل های خود رگرسیون (AR) که توسط باکس و جنکینز معرفی شد در پیش بینی مسائل متعددی مثل مسائل مالی استفاده می شود و اساس عملکرد این گونه مدل ها این است که مقادیر آینده سری، با مقادیر گذشته و جاری سری رابطه داشته اند. از طرفی مدل سازی قیمت سهام نیز همیشه از موضوعات جذاب در بورس اوراق بهادار می باشد.در این راستا مدل سازی و پیش بینی روند بازدهی سهام با استفاده از خانواده اتورگرسیو با دو رژیم بسیار مفید و می باشد.
این مقاله در پی این است که نرخ بازدهی شاخص مالی را در ارتباط با احتمالات انتقال مجزا که مربوط به دو رژیم مجزا می باشد، مدل سازی کند. این گونه مدل ها برای پیش بینی کوتاه مدت بسیار مفید می باشند.روش این مطالعه روش مدل اتورگرسیو مارکف (MS-AR) می باشد.
برآوردهای تجربی این مقاله حاکی از آن است که نوسانات شاخص مالی بورس اوراق بهادار ایران می تواند توسط الگوی خود بازگشتی مارکف نسبت به مدل های بازگشتی ساده بهتر توصیف شوند. برتری مدل های خود بازگشتی مارکف برای ضرایب مثبت در تاخیرهای کم واضح تر می باشد. مدل مارکف انتقالات بین حالت رکودی و حالت رونقی (حالت پر نوسان و کم نوسان) را مدل سازی می کند و مدل خود بازگشتی مارکف یک روش غیرخطی است که پرش ها و بحران های بازارهای مالی را بسیار خوب مدل سازی می کند و این خاصیت به خاطر تفکیک داده های سری به رژیم های مختلف می باشد.
مدل چرخشی خود بازگشتی مارکف می تواند به صور دقیق مهر و موم های اخیر رژیم در بازار سهام و شوک های وارد شده به بازار سهام ایران را شناسایی کند. نوسانات بازده سهام را توانسته به دو رژیم پر نوسان و کم نوسان تفکیک کند نتایج نشان می دهد که در بازار ایران مدت ماندن بازار در رژیم پر نوسان طولانی تر از مدت ماندن در رژیم کم نوسان است در ایران بازار سهام بیشتر در رژیم پر نوسان می باشد و این موضوع برای سرمایه گذاران از جنبه برای سودآوری مهم می باشد زیرا می توان از این نوسانات فرصت سودآوری را شناسایی نمود.
کلیدواژگان: پیش بینی، مدل های خود بازگشتی، رژیم نوسانات، _ مدل های چرخشی مارکف، بازده سهام -
صفحه 69امروزه شیوه های سرمایه گذاری به مراتب متفاوت از گذشته بوده و همان اندازه که جمع آوری سرمایه جهت توسعه طرح های تولیدی و عمرانی بنگاه های اقتصادی آسان می باشد، به همان نسبت نیز بیم سوءاستفاده و کلاهبرداری از سرمایه گذاران وجود دارد. یکی از شیوه های جمع آوری وجوه سرمایه گذاران و انتقال آن به حوزه های تولیدی، عمرانی و اقتصادی کشور و یا تاسیس شرکت های سهامی عام و یا افزایش سرمایه آنها، پذیره نویسی است که با انتشار آگهی پذیره نویسی در رسانه های گروهی انجام می شود و سرمایه گذاران متناسب با شرایط مقرر در آن اقدام به واریز وجوه به حساب شرکت مربوطه کرده و بدین طریق در پذیره نویسی مشارکت می کند. طبیعی است که نهادهایی باید در این فرایند نظارت مستقیم داشته تا از حفظ و رعایت حقوق سرمایه گذاران اطمینان حاصل کنند. این نظارت را قانون گذار بر عهده سازمان بورس و اوراق بهادار گذاشته تا موسسین یا مدیران شرکت ها، پس از اخذ تاییدیه از این سازمان، اقدام به انتشار اعلامیه پذیره نویسی کنند. عدم اخذ تاییدیه از سازمان قبل از مجوز مرجع ثبت شرکت ها، یک عنوان مجرمانه جدید و خاص است که در این مقاله به بحث و بررسی پیرامون مفاهیم، ارکان تشکیل دهنده و ضمانت اجراهای مختلف قانونی آن می پردازیم.
کلیدواژگان: اعلامیه پذیره نویسی، سازمان بورس و اوراق بهادار، ارکان تشکیل دهنده جرم، عرضه عمومی، _ پذیره نویسی -
صفحه 103مطابق ضوابط و مقررات معامله و نیز تسویه در بورس، مورد معامله در محدوده خطای مجاز تحویل و یا به عبارت دیگر در تلورانس تحویل مجاز به خریدار واصل می گردد؛ بدین معنی که فروشنده ممکن است در زمان تحویل مورد معامله به خریدار، اقدام به تحویل کمتر یا بیشتر از میزان اعلام شده در اطلاعیه عرضه نماید. در صورتی که کالای تحویلی کمتر باشد، فروشنده ملزم به رد مبلغ مازاد به خریدار خواهد بود و در صورتی که کالای تحویلی بیشتر باشد، خریدار ملزم به پرداخت مبلغ مازاد به فروشنده می باشد. با عنایت به اینکه تردیدهایی در معلوم و معین بودن مورد معامله در این حالت پیش می آید و نیز با توجه به اینکه در قوانین و مقررات موضوعه (ماده 384 قانون مدنی) در برخی از این حالات احکامی ازجمله اختیار فسخ برای احد متعاملین مقرر گردیده است، در این مقاله پس از بیان دامنه شمول، مفهوم و احکام تلورانس تحویل، به بررسی اختیار فسخ و نیز نقش اراده در این موضوع پرداخته خواهد شد.
کلیدواژگان: تلورانس، فسخ، _ مورد معامله، بورس، اراده، تحویل -
صفحه 121فرآیند تامین مالی و ترکیب بهینه ساختار سرمایه ازجمله مسائلی است که در حوزه تصمیم گیری مدیریت حائز اهمیت می باشد. بدهی مالی کوتاه مدت یکی از شیوه های تامین مالی است. در این مطالعه رابطه بین سطح بدهی های مالی کوتاه مدت و پارامترهای مختلف مالی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با انتخاب نمونه ای متشکل از 90 شرکت برای یک دوره زمانی 4 ساله، 1389-1386 مورد بررسی قرار گرفته است. با مطالعه دقیق ادبیات، فرضیات مطرح شده و با استفاده از سه مدل و در سه زمان t، 1+t و1t- موردبررسی قرار گرفته اند.
نتایج هر سه مدل نشان می دهد که میان سطح تامین مالی کوتاه مدت و دوره گردش دارایی ها رابطه معناداری وجود دارد اما این رابطه برای دوره t و دوره ماقبل آن منفی است ولی اثر دوره گردش دارایی ها شش ماهه آتی بر روی سطح تامین مالی کوتاه مدت مستقیم است. همچنین بازده دارایی ها در هر سه زمان t، 1+t و1t- رابطه منفی با متغیر وابسته پژوهش دارد که البته در زمان t، ضریب این متغیر از لحاظ آماری معنادار نبوده است. ضریب نسبت سود قبل از بهره مالیات به کل دارایی ها در دوره t بی معناست؛ اما برای دوره های قبل و بعد، این ضریب حاکی از یک رابطه مثبت میان سود قبل از بهره مالیات و سطح تامین مالی کوتاه مدت است. در این میان نسبت دارایی های جاری به کل دارایی ها با سطح تامین مالی کوتاه مدت روابط متفاوتی در سه مدل داشته است. که به ترتیب در دوره های حاضر، قبل و بعد نشان دهنده رابطه مثبت، رابطه منفی و عدم وجود رابطه معنی دار است.
کلیدواژگان: استراتژی مالی، تامین مالی کوتاه مدت -
صفحه 139
هدف این نوشتار، فراهم نمودن شواهدی تجربی پیرامون نظریه اطلاعات- عدم اطمینان محور می باشد. لذا پژوهش حاضر با استفاده از اطلاعات مالی سال های 1380 تا 1389 شرکت های پذیرفته شده در بورس و اوراق بهادار و با بهره گیری از روش شناسی درخت تصمیم فازی، چگونگی مدیریت موازنه معیارهای کیفیت و ترکیبی از معیارهای کیفیت که می تواند به کمینه سازی عدم اطمینان منتهی گردد، مدل سازی می نماید. یافته های حاصل از بکارگیری روش شناسی درخت تصمیم، پس از تحلیل حساسیت از منظرهای مختلف، سه مسیر تعاملی بین معیارهای کیفیت، جهت کمینه سازی عدم اطمینان را نشان می دهد.
کلیدواژگان: درخت تصمیم فازی، عدم اطمینان، کیفیت، داده کاوی، رویداد کاوی
-
Page 5There is a little consensus on the corporate diversification and efficiency relationship in the literature review. The study aims to contribute to the literature by looking jointly at product diversification, international diversification and corporate diversification with efficiency. The research methodology is done by data envelopment analysis and panel data during six years. The results show no relationship between product diversification and international diversification with efficiency in firms listed in Tehran Stock Exchange. However, corporate diversification has been a positive and significant impact on efficiency. The findings show that managers should be applied product diversification and international diversification together for better result.Keywords: International Diversification, Efficiency., Product Diversification, Corporate Diversification
-
Page 25In the legal system of Iran, the Commercial Code and the Securities Market Act as the main sources of law have determined the governing rules and regulations on the relations between firms and the investors to ensure the transparency and efficiency of capital market. In none of the laws mentioned above, these principles are not expressly forecasted so it is necessary to research about it. This article is a descriptive - analytical explanation of the relevant legal requirements on how companies manage the monitoring, how to monitor the payment of dividends by corporations or requirements relating to disclosure of information, and etc., Presents a number of technics to apply corporate governance complied with the legal system in Iran.Keywords: Securities Market Act., Capital Markets, Investor's rights, Principles of Corporate Governance, Commerce code
-
Page 51Today there are different methods for evaluation of financial markets, but yet predicting stock returns accurately is not so simple. From the past to the present, Auto Regressive models introduced by Box and Jenkins are used in predicting various issues like financial matters and the performance of these models shows that there are links between future values of the series and current and past values. Beside the modeling, the stock price on the stock exchange is always an interesting topic. In this context, modeling and forecasting stock returns using autoregressive process with two regimes are very useful.This paper is seek to model the rate of return on financial indicators in relation with the transition probabilities in two distinct regimes. these models are also very useful for short term forecasting. Methods in This study is autoregressive Markov model (MS-AR). It is mentioned that financial stock cycles can be described better with some models with two regimes than a simple AR model. MSAR is a non-linear model that can model jumps and the financial crisis well due to the breakdown of the data series. Markov model can identify accurate years of regime change in Iran and explain the dates of shocks in detail. This model have the ability to manage separation of stock returns with low and high volatility regimes. The results show that the market remained in the high volatility regime for a longer period than low volatility regime. This is important because investors can make profit from the volatility of the profit opportunities identifiedKeywords: Volatility Regime., AR Models, Stock Returns, Forecasting, Markov Switching Models
-
Page 69Today, the methods of investment are quite different from the past and as pooling of capital for financing of production and development projects of the firms are easy the ways of abuse and frauds are varied. Subscription is a way for pooling of funds and transferring the funds to different fields of production, development and the whole national economy or establishing joint stock companies or raising the capital of these companies. It is obvious that there should be specialized institutions to directly supervise the process of subscription advertisement and gathering the investor’s funds to protect the investor’s rights. This supervision is the legal duty of the SEO and any subscription without having the license issued by the SEO is a legal offense which is studied here in detail.Keywords: Securities, Exchange Organization, Subscription, Public offering, Elements of the offense
-
Page 103According to the rules of transaction and settlement in the exchange, the subject of contract can be delivered within the tolerance limit (the range within which the delivery unit of the commodity can be accepted or considered as good for delivery on the exchange platform). In the other words, the seller may deliver the commodity, less or more than the amount mentioned in offer announcement. If the commodity delivered was less than the obliged quantity, the seller must return surplus amount and if the commodity exceeded, the buyer must pay for the differentials. Considering the ambiguities about certainty of subject matter in this case and considering the general rules and regulations (Civil Code, Article 384), we describe the tolerance limit’s scope, concepts and rules then survey the rights to terminate the contract in these cases and the role of intent in the matter.Keywords: Termination, Intent, Exchange, Delivery, Subject Matter of Transaction, Tolerance Limit
-
Page 121The process of financing and the optimal mix of financing and capital structure are very important in management decisions. Short-term financial debt is one of the methods used for financing. In this study, we examined the relationship between the level of short-term finance and different financial parameters in Tehran Stock Market. Our sample consisted of 90 companies in Tehran Exchange Stock which were investigated for a period of four years from 2007 to 2010. The research hypothesis were developed by extensive reading of related literature and investigated by the three models in the three times of t, t+1 and t-1. The results of all three models showed that there was a significant positive relationship between the level of short-term finance and the period of asset turnover; however, the relationship was negative for the time t and before that. On the other hand, there was a direct effect of the period of asset turnover for the next six months on the level of short-term finance. Additionally, there was a negative relationship between the ROA in all three times of t, t+1 and t-1 and dependent variable of the study, of course in the time t the coefficient of this variable was not significant statistically. The coefficient of the proportion of EBIT to the whole asset in the time t was not significant but for the times before and after this coefficient, there was a significant positive relationship between EBIT and the level of short-term finance. There were different relationships between the proportion of current assets to the whole asset and the level of short-term finance in the three models. The relationships were positive and negative for the current period and before that respectively, while for the next period there was no significant relationship.Keywords: Financial Strategies., Short, Term Finance
-
Page 139
Accounting is the science of presenting information and consequently decreasing uncertainty. So, accounting data capacity for reducing uncertainty determines accounting data quality. This study, applying empirical analyses is using data from fiscal years 2001 to 2010 of the companies listed on Tehran Stock Exchange. The study examines the relationship between quality measures and measure of uncertainty. Then, using fuzzy decision tree methodology, counterbalancing measures of quality and combination of quality measures that can lead to the minimization of uncertainty, will be identified. The findings of the first phase show that there are significant relationships between some measures; second, some measures can reduce uncertainty and also, dimension of measures can be reduced. The findings of the second phase show three-way interaction to minimize uncertainty.
Keywords: Uncertainty, Measures, Critique, Event Study., Financial Reporting Quality, Decision Tree, Theory
©2000-2024 magiran.com All Rights Reserved.