فهرست مطالب
فصلنامه دانش مالی تحلیل اوراق بهادار
سال چهارم شماره 11 (پاییز 1390)
- تاریخ انتشار: 1390/08/11
- تعداد عناوین: 9
-
-
صفحه 1اهرم، مفهومی عمیق با تاریخچه طولانی و کارکردی گسترده در ادبیات مالی دارد که مستلزم درک، شناخت و چرایی مبتنی بر حقایق آن است. این امر دستاوردی را به همراه دارد که نشان می دهد دانش مالی در جهت تکامل و نقش آفرینی، با دان شهای دیگر نظیر فیزیک در تعامل بوده است و نیز شاخه ای جدید از علم بنام فیزیک مالی را معرفی می نماید. پژوهش حاضر، به روش تحلیلی- قیاسی مبتنی برشناخت تاریخی، به تبیین تاریخچه و چیستی اهرم ها در چارچوب فلسفی با هدف و رویکرد نوین برای شناخت و ترویج دانش مالی پرداخته است. از جمله مه مترین هدف این تحقیق، بازکاوی تاریخچه اهرم ها برای ارتقاء فرهنگ و تمدن ایرانی - اسلامی، است اگرچه مبدع واژه ای آن ارشمیدس بوده اما اولین بار در قالب انداز هگیری و مفهوم شناسی جامع، به ابوعل یسینا منتسب شده است، و ریشه آن در سرزمین ایران است. نتایج تحقیق شواهدی مبنی بر تائید این موضوع که اولا، شهیر نامدار ایرانی، ابن سینای بزرگ، اولین بار اهرم را در فیزیک مکانیک برای جابجائی اجسام سنگین به صورت جامع و قابل اندازه گیری بکار برد ثانیا، این مفهوم، از فیزیک به حوزه مالی ورود پیدا کرد. ثالثا، اندازه گیری اهرم ها در دانش مالی به مفهوم تحمل فشار ناشی از وجود هزینه های ثابت که به منزله همان بارسنگین اجسام در ادبیات فیزیک مبتنی بر نظریات اب نسینا است و برای بقاء و موفقیت بنگاه های اقتصادی ضروری می باشد.
کلیدواژگان: اهرم ها، ابوعلی سینا، فیزیک مکانیک، فیزیک مالی، هزینه های ثابت -
صفحه 39شرکت ها با درجات مختلفی از قدرت تداوم فعالیت در بازار حضور داشته و فعالیت می کنند. در اینجا برای رتبه بندی شرکت ها بر اساس قدرت نسبی تداوم فعالیت شان و تبدیل متغیر کیفی تداوم فعالیت به متغیر کمی تاثیر عوامل و پارامترهای متعددی را که بر میزان قدرت نسبی تداوم فعالیت شرکتها اثر می گذارند، در قالب مدل هایی در نظر گرفته و عملکردشان مورد ارزیابی قرار می گیرد. یکی از این مدل ها، مدل احتمال شرطی (لجیت) ارائه شده توسط زاوگین (2001) است هدف پژوهش حاضر ایجاد توانایی و حصول اطمینان سرمایه گذاران و اعتبار دهندگان برای تشخیص تداوم فعالیت و رتبه بندی شرکتها و شناسایی میزان دقت مدل زاوگین بر اساس نسبت ها و ضرایب اصلی و تعدیل آنها طبق شرایط محیطی ایران است جهت گیری تحقیق حاضر از نظر هدف «کاربردی» و از نظر اجرائی «توصیفی» و نوعا «همبستگی» است. با استفاده از روش «کتابخانه ای» اطلاعات مورد نیاز استخراج گردید. به روش نمونه گیری سیستماتیک طبق تعریف ارائه شده، 16 شرکت موفق و 9 شرکت ورشکسته انتخاب شدند. در قالب فرمولهای ذیربط مقادیر معیارهای مورد نظر این شرکتها با استفاده از نرم افزار Excel محاسبه گردید. برای آزمون فرضیه از نرم افزار (17)SPSS و روش آنالیز واریانس ((ANOVA) و رگرسیون لجستیک رتبه ای (OLR) در سطح خطای 5% استفاده شد. یافته های تحقیق نشان می دهد که بین نسبت های مالی بر مبنای مدل زاوگین با تداوم فعالیت شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه معنی دار وجود ندارد و درصد صحت پیش بینی مدل ارائه شده توسط زاوگین در شرایط محیطی ایران برای رتبه بندی شرکتها بسیار ضعیف است 04/%25 درحالیکه با تعدیل نسبت ها و ضرایب مربوط، درصد صحت مدل به 66/%71 می رسد.
کلیدواژگان: ارزیابی تداوم فعالیت، رتبه بندی شرکتها، مدل زاوگین، ارزیابی عملکرد -
صفحه 61هدف اصلی این مقاله بررسی مقایسه ای بین شاخص های سنتی و شاخصهای نوین نقدینگی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران (صنعت خودر و) می باشد تا بدین وسیله استفاده کنندگان از صورتهای مالی را در جهت اخذ تصمیمات بهینه یاری نماید. جامعه آماری این پژوهش، شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران (صنعت خودرو) در طی سالهای 1383 تا1387 می باشد و از روش نمونه گیری حذفی استفاده شده است و اطلاعات لازم برای اجرای این پژوهش از صورتهای مالی و یادداشتهای همراه جمع آوری گردید. برای تجزیه و تحلیل اطلاعات از آمار توصیفی و تحلیلی استفاده گردیده است. نتایج بدست آمده حاکی از آن است که بین نسبت های سنتی و شاخص های نوین نقدینگی همبستگی مثبت وجود دارد و کلیه معیارهای مطرح شده برای اندازه گیری نقدینگی در چارچوب و محدوده مفروضات خاصی که دارند به جای خود مناسب هستند و هر کدام از این شاخصها یک بعد از مساله نقدینگی را مد نظر داشته اند و برخی از ابعاد دیگر را نادیده گرفته اند.
کلیدواژگان: شاخص سنتی نقدینگی، نسبت جاری، نسبت آنی، شاخص نوین نقدینگی، شاخص فراگیر نقدینگی، دوره تبدیل وجه نقد، مانده نقدی خالص، a -
صفحه 85یکی از الزامات برای سرمایه گذاران در بازار سهام و اوراق بهادار داشتن اطلاعات کافی در مورد روش مطلوب خرید و فروش سهام می باشد.مهمترین نکته در اینجا انتخاب سهام مناسب (پرتفوی)برای خرید و فروش سهام و انتخاب بهترین روش برای اطمینان از بیشترین بازده است. فقدان دانش مناسب در خصوص روش های مطلوب در بازار سهام مهمترین نگرانی در بین سرمایه گذاران در بازار سهام میباشد. در پژوهش حاضر به مقایسه سه روش فیلتر، خرید و نگهداری و میانگین متحرک بازار برای پیش بینی قیمت در بازار سهام برای دوره بلند مدت از سال 1380 الی1387 برای شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار ایران پرداخته شده است. نتایج تحقیق نشان داد بازده سهام محاسبه شده در روش فیلتر در دوره بلند مدت بیشتر از روش های خرید و نگهداری و میانگین متحرک بازار و بازده روش خرید و نگهداری بیشتر از روش میانگین متحرک میباشد.
کلیدواژگان: روش خرید و نگهداری، روش فیلتر، روش میانگین متحرک ساده، بازده سهام -
صفحه 101در محیط پر از چالش دنیای امروز بنگاه های اقتصادی به شدت در رقابت با یکدیگر می باشند و نم یتوان تنها با استفاده از روش های تصمیم گیری سنتی در شرایط اطمینان، ریسک و عدم اطمینان برای مواجهه با رقبای داخلی و خارجی، تصمیمات صحیحی را اتخاذ نمود، لذا شناخت فنون نوین در شرایط تعارض برای مقابله با رقبا بیش از پیش احساس می گردد. استفاده از این قبیل فنون به ارزیابی اقتصادی سرمایه گذاری درسهام و مدیریت ریسک کمک نموده و سرمایه گذار را در تصمیم گیری بهتر کمک می کند. با توجه به اینکه سرمایه گذاری در کشورهای در حال توسعه به علت وجود متغیرهای فراوان و نا شناخته با مخاطرات بسیار زیادی مواجه است و رقبای فراوانی نیز در آن حضور دارند، شناخت روش هایی مانند تئوری بازی ها و بکارگیری آن برای موفقیت در مواجهه با رقبای متعدد در بازارهای کنونی لازم و ضروری بنظر می آید. مقاله حاضر، ارزیابی اقتصادی گزینه ها در رقابت با سایر رقبا را در ابعاد سرمایه گذاری و اتخاذ تصمیمات صحیح و بهنگام برای واکنش در برابر رقبا را با کمک روش تئوری بازی ها بررسی می نماید. مقاله حاضر سعی بر آن دارد با استفاده از مدلهای تئوری بازی ها، منافع همه طرفین رقابت در ارزیابی اقتصادی گزینه های سرمایه گذاری را تامین نموده و آنها را به تعادل در منافع حاصل برساند به نحویی که همه طرفین احساس رضایت و خشنودی نمایند. نتایج مطالعه، شواهد لازم برای کاربرد تئوری بازی ها را در ارزیابی راه کارهای سرمایه گذاری از جمله سهام ارائه داده است.
کلیدواژگان: تصمیم گیری، ارزیابی اقتصادی گزینه های سرمایه گذاری، تئوری بازی ها، فرم بازی نرمال، فرم ائتلاف، فرم پویا و تعادل نش -
صفحه 125هدف این مطالعه بررسی تاثیر سرکوب مالی بر رشد اقتصادی ایران است. برای این منظور شاخص سرکوب مالی با بکارگیری متغیرهای مرسوم و کلاسیک آن و با استفاده از روش آنالیز مولفه های اصلی (PCA)، به ازای هر سال برآورد شده است. برای بررسی اثرگذاری سرکوب مالی بر رشد اقتصادی، اثر اعمال سیاست سرکوب مالی بر رشد اقتصادی ایران طی سالهای (85-1355) با استفاده از روش معادله هم انباشتگی و تصحیح خطا (VECM) بررسی شده است. نتایج حاصل نشان می دهد که اعمال سیاست سرکوب مالی به شکل مستقیم موجبات کاهش رشد اقتصادی ایران شده است و بیان کننده این مهم است که اعمال سیاست سرکوب مالی به شکل مستقیم و غیر مستقیم سیاستی ضد رشد اقتصادی است.
کلیدواژگان: سرکوب مالی، رشد اقتصادی ایران -
صفحه 145بازار سرمایه به عنوان بستر تعاملات مالی و سرمایه گذاری، نیازمند توجه و نظارت کافی می باشد. چرا که نقایص موجود در فاکتورهای زیربنایی آن نظیر کارایی، قانون گذاری و آموزش سرمایه گذاران موجب پدیدار شدن انحرافاتی مثل حباب می شوند. به طور خلاصه می توان حباب را یک افزایش شدید و پیوسته در قیمت یک دارایی یا مجموعه ای از دارایی ها تعریف کرد که افزایش اولیه آن ناشی از انتظارات خوشبینانه است که سبب افزایش تقاضا و به دنبال آن سبب افزایش قیمت می شود و این افزایش قیمت اغلب با انتظاراتی در جهت عکس متوقف شده و با سقوط قیمت ها بحران به وجود می آید. در این تحقیق ابتدا به شناخت ماهیت حباب و علل تشکیل دهنده آن می پردازیم و سپس به کمک مدل تغییر موقعیت (رژیم سوئیچینگ) بروکس وکتساریز (2005)، نوع خاصی از حباب، یعنی حباب سفته بازانه در شاخص بورس اوراق بهادار تهران و شاخص 5 صنعت فلزات اساسی، سیمان، کانی های فلزی، خودرو و ساخت کک و فرآورده های حاصل از تصفیه نفت، طی سال های 1383 تا 1387 تشخیص داده شده است. عوامل کلیدی در تشخیص این نوع حباب، سایز نسبی حباب و حجم غیرعادی معاملات می باشند.
کلیدواژگان: حباب سفته بازانه، شاخص بورس اوراق بهادار تهران، شاخص صنایع، سایز نسبی حباب، حجم غیرعادی معاملات -
صفحه 163این پژوهش اثر سرمایه فکری، اندازه شرکت و شاخص سودآوری بر ساختار سرمایه در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران برای یک دوره زمانی 8 ساله از سال 1381 الی 1388 را مورد بررسی قرار می دهد. روش پژوهش همبستگی می باشد. در این پژوهش برای اندازه گیری ساختار سرمایه از نسبت بدهی به جمع دارایی ها استفاده شده است. نتایج پژوهش نشان می دهد که سرمایه فکری با شاخص ساختار سرمایه شرکت ها (نسبت بدهی)، رابطه ای مثبت دارد. هم چنین نتایج پژوهش بر وجود رابطه ای منفی و معکوس میان شاخص سودآوری شرکت ها با شاخص ساختار سرمایه، و رابطه ای مثبت و مستقیم میان اندازه شرکت با شاخص ساختار سرمایه تاکید دارد. پژوهش پیشنهاد می کند که مدیران می توانند به واسطه تدوین یک راهبرد برای ارتقاءسرمایه فکری، نظیر راهبرد بهبود عملکرد نیروی انسانی از طریق آموزش یا جذب سرمایه فکری، ساختار سرمایه واحدهای تجاری را بهبود دهند. هم چنین نتایج این پژوهش به تحلیل گران مالی و سایر استفاده کنندگان اطلاعات صورت های مالی پیشنهاد می نماید برای تجزیه و تحلیل ساختار مالی شرکت ها، به روابط میان سرمایه فکری و ساختار سرمایه توجه نمایند.
کلیدواژگان: ضریب ارزش افزوده سرمایه فکری، ساختار سرمایه، سودآوری، اندازه شرکت و بورس اوراق بهادار -
صفحه 187این مقاله اثر آزاد سازی بازار مالی بر نقدینگی بازار سرمایه را در دوره 1990-2008 برای برخی کشورهای منطقه منا با استفاده از روش داده های تابلویی بررسی می نماید. از شاخص سرمایه گذاری مستقیم خارجی به عنوان شاخص آزاد سازی مالی استفاده شده است. نتایج بررسی حاکی از وجود رابطه مثبت بین آزاد سازی بازار مالی و نقدینگی بازار سرمایه است. اما این اثر در کشورهای مورد بررسی بسیار اندک می باشد. از دلایل عمده آن می توان به بی ثباتی اقتصادی و محدودیت های ورود سرمایه گذاران خارجی در بورس و انتشار اوراق بهادار به خارجیان در این کشورها اشاره نمود. به نظر می رسد قبل از آزاد سازی بهتر است ضمن ایجاد ثبات اقتصادی، زیر ساخت های مقرراتی و احتیاطی لازم برای انتشار اوراق بهادار به خارجیان را در کشور ایجاد نمود.
کلیدواژگان: آزاد سازی مالی، نقدینگی بازار سرمایه، سرمایه گذاری خارجی، روش داده های تابلویی
-
Page 1Lever, is the deep conceptual and functional with a long history in financial literature, which requires understanding, knowledge, and why is it based on facts. This achievement comes with the knowledge to tackle the financial and development role play, with other sciences such as physics in the interaction and a new branch of science called physics to finance was introduced. This Study is the Analytical - Inductive base method diagnoses the historical, philosophical framework to explain the history and nature of the lever and a new approach to identifying and promoting financial sciences. Although the original words were from Archimedes, but the first time was in Iran where it brought up by Ibn Sina in the field of measurement and the concept of comprehensive. And it has roots in the land of Iran.This is confirmed by research evidence that First, Famous Iranian great celebrity, Ibn Sina applied the lever to displace heavy objects as mechanics in physics can be comprehensively and measurable. Second, this concept influence to the finance from physics. Third, Measurement of leverage on the financial knowledge is the same heavy burden in literature of physics based on Ibn Sina’s theories which is essential for economic corporation survival and success.Keywords: Leverages, Ibn sina, Physics Mechanics, Financial Physics, Fixed costs
-
Page 61The main purpose of this paper,is The survey a comparison between The traditional of liguidity indices and the new of liquidity indices in the Company adopted the Tehran Stock Exchange (Automotive Industry) are hereby to users of financial statements in order to help obtain optimal decisions. The study population of this study, listed companies in Tehran Stock Exchange (Automotive Industry) during the years 1383 to 1387 and is omissive sampling method has been used and information necessary to implement this research with the financial statements and notes have been collected. For analysis of descriptive and analytical statistics have been used. The result indicate that between traditional of liquidity indices and the new of liquidity indices is positive correlation and all the proposed criteria for measuring liquidity within the range of assumptions that are specific to their place are suitable for each of these indicators, however after a liquidity problem have been considered and some other aspects are ignored.Keywords: traditional Of liquidity indices, current ratio, acid ratio, new of liquidity indices, comprehensive liquidity index, cash conversion cycle, net liquidity balance
-
Page 101Nowadays the enterprises are in an intensive competition and can not merely rely on traditional methods of decision making over certainty, risk and uncertainty situation in facing domestic or international rivals. Hence recognizing the new techniques of decision making against the competitors in the contradictory situations seems to be a vital necessity for each enterprise. These techniques assist the investors to make an economical evaluation of the investment alternatives and help them to manage and mitigate the risk. Investment in the developing countries is competitive and is endangered by a plenty of unknown and unexpected variables which lead the investors towards investigating and applying the new methods like "Games Theory". This article describes how to use the Games Theory's Methods to make the proper and timely decisions against the rivals and how to evaluate the investment alternatives economically. It also tries to show how the Games Theory maintains the interests of different investors in the alternatives and helps them to reach to an equilibrium point of consent. Study result showed that Game Theory have applicable in Investment evaluation.Keywords: Decision Making, Investment Evaluation, game theory, normal game form, collaboration form, Dynamic form, Nash Equilibrium
-
Page 125The purpose of this study was to examine the impact of financial repression on economic growth in Iran. For this purpose, using the index of financial repression Traditional and classical variables and using PCA (PCA), per year is estimated. To examine the impact of financial repression on economic growth, the effect of financial repression policies on Iran's economic growth over the years (85-1355) Using the equation of accumulation and error correction (VECM) is investigated. The results show that the policy of financial repression Iran's economic growth has reduced the direct And expressing it is important to The policy of financial repression policy against direct and indirect economic growth.Keywords: Financial repression, Economic growth in Iran
-
Page 163This study examine relation between intellectual capital and firm's capital structure over a 8- period in 69 firms in Tehran Stock Exchange. The measures of a firm's capital structure is debt to asset ratio as a dependent variable. Findings show that intellectual capital have a positive relation with firm's capital structure. Also the evidences indicate that capital structure have a positive relation with firm's size. Meanwhile there are a negative relation between firm's profitability and capital structure. the study advise to firms managements to improve personel performance by training or employing foreign intellectual capital in order to decrease firm's debt. Financial analysts and other users could also use the results of this study and it's model to analysis firms financial structure.Keywords: Intellectual capital, Value Added Intellectual Capital, capital structure (Debit Ratio), Return on asset, size, Tehran Stock Exchange
-
Page 187This paper evaluates the effects of financial liberalization on Market Capitalization Ratio, from 1990 to 2008, for a sample of 6 countries. These countries are of the MENA region: Egypt, Oman, Saudi Arabia,, Iran Islamic Rep, Jordan, Tunisia. We used the Foreign Direct Investment as financial liberalization index. The finding shows that financial liberalization spurs Market Capitalization Ratio. Unfortunately this effect is low. Some of reasons are economic instability, visit constraint for foreign investment and securities expansion to them. Economic stability and substructure provisions and precaution for securities expansion to foreign investment are precondition to liberalization.Keywords: financial liberalization, Market Capitalization Ratio, Foreign Direct Investment, Panel data method
©2000-2024 magiran.com All Rights Reserved.