|  درخواست عضويت  |  رمز خود را فراموش کرده ايد؟  |  ورود اعضا [Sign in]
جستجوي پيشرفته مطالب   |  
 جستجو:  
روزنامه دنياي اقتصاد96/10/23: تقويت سرعت گيرهاي بازار آتي سكه
magiran.com  > روزنامه دنياي اقتصاد >  فهرست مطالب شماره
مشخصات نشريه
آخرين شماره
آرشيو شماره هاي گذشته
جستجوي مطالب
سايت اختصاصي
تماس با نشريه
شماره جديد اين نشريه
شماره 4380
يكشنبه سي و يكم تير ماه 1397



خدمات سايت




 
MGID3360
magiran.com > روزنامه دنياي اقتصاد > شماره 4240 23/10/96 > صفحه 14 (بورس كالا) > متن
 
 


تقويت سرعت گيرهاي بازار آتي سكه
حباب قيمتي در بازار نقدي و كاهش اثرپذيري از قيمت دلار در هفته گذشته باعث شد

نويسنده: محمدحسين بابالو

نوسان قيمت ها در بازار آتي در هفته گذشته از يک روند افزايشي ولي آرام حکايت دارد؛ اگرچه کاهش حجم معاملات آتي سکه در هفته قبل از عقب نشيني فعالان بازار خبر مي دهد. به نظر مي رسد بازار آتي پس از مدت ها، با آرامش بيشتري رو به رو شده اگرچه هنوز هم به صورت کلي جذابيت اين بازار با حجم معاملات رو به رشد آن ادامه داشته و دارد.
    در هفته گذشته بازار آتي در يک روند افزايشي آرام و البته به صورت رفت و برگشتي نوسان کرد تا جايي که يک هفته صعودي در بازار آتي ( بين ابتدا و انتهاي هفته) به ثبت رسيد. اين در حالي بود که سررسيدهاي نزديک با رشد قيمت هاي بيشتري رو به رو شد ولي سررسيدهاي طولاني مدت افزايش نرخ کمتري را تجربه کرد. بيشترين رشد قيمت را بايد براي سررسيد دي ماه در نظر گرفت آن هم در وضعيتي که زماني تا تحويل فيزيکي اين قراردادها باقي نمانده است. تاثيرپذيري قيمت هاي آتي از بهاي نقدي سکه را مي توان مسير اصلي در تعيين قيمت ها در بازار آتي به شمار آورد. از نکات جذاب هفته گذشته نوسان قيمت ها در سررسيد دي ماه بود تا جايي که بهاي سکه آتي در اين سررسيد در هفته گذشته حتي به يک ميليون و ۴۷۵ هزار تومان هم رسيد که با فرض قيمت هاي موجود در بازار نقدي و فاصله زماني تا زمان تحويل فيزيکي از يک سود جذاب حکايت دارد. اين شرايط هم يکي از چهره هاي واقعي در بازار آتي است اگرچه ذات اين بازار با اين شيوه معاملاتي قرابت چنداني ندارد، اگرچه اين رويکرد برخي از فعالان در بازار آتي است.
    حجم دادو ستد قراردادهاي آتي سکه در هفته گذشته ۱۲۸ هزار و ۱۰۵ قرارداد بود که به نسبت هفته قبل تر که رکورد سال جاري بود، ۴۸ درصد کاهش را نشان مي دهد. اين در حالي است که متوسط حجم قراردادهاي هفتگي در سال جاري رقمي نزديک به ۷۲ هزار قرارداد بوده که نشان مي دهد حجم معاملات هفته قبل چندان هم غيرمنطقي نبوده است. اين شرايط اگرچه از آرامش نسبي در بازار آتي حکايت دارد، ولي نشان مي دهد که بازارهاي تاثيرگذار بر آتي سکه نيز از التهاب هفته قبل از آن فاصله گرفته است. به صورت دقيق تر مي توان گفت که در هفته هاي قبل نوسان قيمت دلار که بر بهاي نقدي سکه تاثير مي گذارد و همچنين حباب سکه در بازار داخلي در کنار فراز و فرودهاي سريع آنها موتور محرک معاملات در بازار آتي بودند که اين وضعيت در هفته گذشته از آرامش بيشتري برخوردار شد تا جايي که در برخي از دوره هاي زماني، قيمت سکه حتي به ثباتي شکننده دست يافت. ذات حجم معاملات در بازار را مي توان يک سيگنال مهم از وضعيت آن بازار به شمار آورد که در بسياري از تحليل ها با کم توجهي نسبي رو به رو بوده است ولي در بازار آتي مي توان با صراحت بيشتري در اين خصوص صحبت کرد.
    نگاهي به وضعيت کلي معاملات و نوسان قيمت ها حکايت از آن دارد که بازار نقدي و آتي سکه تا حدودي از نوسان قيمت دلار فاصله گرفته که اين واقعيت حتي به کاهش جذابيت معاملات نيز منتهي شده است. رشد گام به گام و حتي پلکاني بهاي دلار در روزهاي اخير شايد بستر جذابي را براي نوسان نرخ و افزايش جذابيت معاملاتي در بازار آتي فراهم کرده بود، اما اين جذابيت انتظاري در بازار مشاهده نشد. يکي از دلايل کاهش جذابيت معاملاتي در بازار آتي را مي توان دورنماي بهاي سکه نقدي دانست اگرچه نوسان قيمت دلار نيز در تعيين اين نرخ مستتر است. به صورت دقيق تر در بازار آتي مي توان اين احتمال را مطرح کرد که بازار به تداوم رشد قيمت دلار بدبين است يعني اين انتظار وجود دارد که بازار دلار باز هم وارد يک فاز کاهشي در بازار نقدي شود که در نهايت به عقب نشيني معامله گران انجاميد. اين رخداد در گذشته بارها تکرار شده، بنابراين به اين رويکرد معاملاتي فعالان بازار انتقادي وارد نيست.
    رشد قيمت دلار در بازار داخلي در کنار افزايش نرخ هاي جهاني طلا دو اهرم اصلي در بازار آتي سکه محسوب مي شود آن هم در شرايطي که هر دو داده در هفته گذشته افزايشي بود، ولي رشد قيمت هاي آتي کمتر از حد انتظار ظاهر شد. اين شرايط را بايد مهم ارزيابي کرد؛ زيرا سرعت گيرهاي ديگري در کشف نرخ در بازار آتي دخالت دارد که مهم ترين آنها را بايد وجود حباب قيمتي در بازار نقدي برشمرد. نکته اي که در هفته هاي گذشته بارها به آن اشاره کرده ايم و هم اکنون زمان آن رسيده تا صحت اين ادعا را در عمل مورد ارزيابي قرار دهيم. هنوز هم حباب قيمتي در بازار نقدي سکه وجود دارد يعني اين سرعت گير مهم اگرچه تضعيف شده، ولي هنوز در تعيين نرخ در بازار به ايفاي نقش مشغول است. اين شرايط باز هم موجب خواهد شد تا رشد قيمت طلاي جهاني و افزايش بهاي دلار به صورت جامع و کامل بر بازار آتي تاثيرگذار نباشد.
    جريان غالب قيمتي در بازار آتي و نقدي سکه هنوز هم تحت تاثير داده هاي مختلف و متنوعي هستند اگرچه کاهش محسوس حباب سکه به کمک رشد قيمت دلار و طلاي جهاني موجب شده تا بازار آتي سکه باز هم به واقعيت هاي قيمتي نزديک شود يعني مي توان وزن داده هاي اصلي همچون رشد قيمت هاي جهاني طلا، نوسان دلار جهاني و قيمت دلار در بازار آزاد را بر نوسان پيش روي قيمت ها موثرتر از قبل ارزيابي کرد. همين موارد اين پتانسيل را در ذات خود نهفته دارد که بازار با تغييراتي منطقي تر نوسان کرده و داده هاي بنيادين بيش از گذشته در روند غالب در بازار نقش آفرين شوند. به نظر مي رسد زمان آن فرارسيده تا باز هم وزن تحليل را در داده هاي موثر بر بازار آتي مورد بازبيني قرار دهيم، اگرچه پتانسيل التهاب هنوز هم در بازار وجود دارد. بيم و اميد از فراز و فرود بهاي جهاني طلا و قيمت دلار به نسبت سبدي از ارزهاي معتبر و البته شرايط کلي در بازار دلار همگي بازارهاي آتي را مستعد تغييرات جديدي ترسيم مي کنند، اگرچه فعالان بازار اغلب با بدبيني به اين موارد مي نگرند.
    
     فراز و فرود طلا در بازارهاي جهاني
    در گزارش پيشين از احتمال کاهش موقتي بهاي دلار و البته پس از آن از رشد مجدد آن سخن گفتيم که تاکنون اين روند دقيقا محقق شده و طلا توانسته است به رکوردهاي بزرگي در بازارهاي جهاني دست پيدا کند که اين وضعيت به معناي تثبيت نسبي بهاي طلا در قيمت هايي بالاتر از ۱۳۰۰ دلار و حتي پتانسيل رشد بيشتر قيمت ها البته در کوتاه مدت است. اين شرايط تاکنون به عنوان يک داده مهم براي بازارهاي جهاني طلا به ايفاي نقش پرداخته و به معناي آن است که بهاي جهاني طلا هم اکنون در بالاترين سطح از اواسط ماه سپتامبر سال گذشته ميلادي تاکنون قرار دارد اگرچه هنوز هم خوش بيني هاي موقتي به رشد قيمت طلا ديده مي شود.
    در گزارش پيشين نيز به رقابت هاي ذاتي بين بازار طلا و بازارهاي کالايي مختلف و حتي سهام در آمريکا پرداختيم که بررسي اين بازارها در طول هفته گذشته مي تواند به يکي از دلايل رشد قيمت هاي جهاني طلا کمک کند. انتظار بر اين بود که بازارهاي کالايي با پيش قراولي نفت به سمت افزايش نرخ متمايل شود ولي نگاهي جامع به بازارهاي کالا نشان مي دهد که اين خوش بيني ها به صورت جامع محقق نشد اگرچه ارزش دلار آمريکا نيز کاهشي بود ولي حمايت چنداني از اين مسير هم در بازارهاي مختلف به ثبت نرسيد. اين در حالي بود که برخي از محصولات مشخص همچون فلزات پايه با راهبري فلز روي موفقيت هاي بزرگي را ثبت کردند ولي در نهايت شاخص هاي کالايي افزايش نرخ چنداني را تجربه نکردند. به عنوان مثال شاخص بورس فلزات لندن در طول هفته گذشته نزديک به ۴ درصد رشد داشت ولي شاخص هاي کالايي CRB يا GSCI به ترتيب ۰۸/ ۰ درصد کاهش و ۷۹/ ۰ درصد افزايش داشتند. اين شرايط نشان مي دهد که رشد قيمت ها را بايد در بازار فلزات و مخصوصا فلزات پايه رهگيري کرد و ساير بازارهاي کالايي چندان هم قدرتمند ظاهر نشدند. البته در شاخص GSCI با فرض اهميت بيشتر حامل هاي انرژي رشد قيمتي به ثبت رسيد ولي چندان هم مهم تلقي نمي شود. در کنار افزايش نسبي بهاي نفت خام در طول هفته گذشته، شاخص حمل ونقل Baltic Dry که بر حمل و نقل فلزات تمرکز دارد، در طول يک هفته گذشته ۶/ ۴ درصد کاهش داشته که نشان دهنده ضعف نسبي در فاز حمل و نقل دريايي و کاهش تقاضا براي حمل با کشتي است که نشان مي دهد جريان غالب در بازار حمل و نقل از جذابيت بالايي برخوردار نبوده و اين به معني ضعف نسبي در حوزه تجارت و حمل و نقل فلزات است. تمامي اين موارد نشان مي دهد که بازارهاي کالايي آن قدر هم که انتظار مي رفت، رشد قيمتي مهمي را تجربه نکردند يعني يکي از بازارهاي رقيب طلا با عقب نشيني نسبي رو به رو شده و به معناي تقويت جذابيت در بازارهاي کالايي است. البته يکي از عدم دلايل رشد قيمتي در بازارهاي کالايي را شايد بتوان بي رغبتي به رشد قيمت نفت يا عدم اعتماد از نرخ هاي کشف شده به شمار آورد ولي اين احتمال به نسبت ساير داده ها از اهميت کمتري برخوردار است.
    بررسي نوسان قيمت سهام در بازار آمريکا نيز نشان مي دهد که اين بازار هم همچون طلا در مسير رشد قرار داشته و دارد و حتي احتمال تداوم اين روند افزايشي نيز دور از ذهن نخواهد بود. نگاهي به نوسان قيمت طلا در مقايسه با شاخص داوجونز هم نشان مي دهد که اين دو داده مهم هر دو در ماه هاي اخير به صورت کلي در يک مسير مشابه نوسان کرده اند، اگرچه فراز و فرود بهاي طلا بيش از شاخص داوجونز بوده ولي در نهايت در يک مسير کلي نوسان کرده اند. همين وضعيت باز هم خاطره نوسان قيمت دلار با پايه پولي آمريکا را برجسته مي سازد. در هر حال مي توان اين گونه نتيجه گرفت که آن گروه از داده هايي که از اقتصاد آمريکا سرچشمه مي گيرد در تقارن بيشتري با پايه پولي اين کشور نوسان مي کند و هر چه از اين ساختار فاصله بگيريم اين تقارن کمرنگ تر مي شود.
    
     نوسان ارزش دلار آمريکا در بازارهاي جهاني
    ارزش دلار آمريکا در مقايسه با سبدي از ارزهاي معتبر جهاني مدتي است که در مسير کاهشي قرار گرفته تا جايي که به کمترين حد از سپتامبر سال گذشته تاکنون رسيده است. اين در حالي است که پس از افزايش پايه پولي دلار آمريکا (M۰) در ماه نوامبر، باز هم در ماه دسامبر شاهد کاهش اين رقم بوده ايم اگرچه هنوز هم به نسبت ماه ها و حتي سال هاي قبل در سطوح بالايي قرار داشته است. اگرچه آمار رسمي نقدينگي آمريکا ( M۱ و M۲) در دسامبر منتشر نشده ولي در ماه نوامبر هم پايه پولي و هم نقدينگي اين کشور افزايش داشته است که خود دليلي براي کاهش ارزش دلار بود که البته اين ادعا محقق شد. با توجه به اين سيگنال ها در کنار کاهش محدود M۰ آمريکا و البته داده هاي اقتصادي اين کشور، رشد شاخص هاي سهام و داده هاي مربوط به بيکاري و تورم شايد از اين پس تغيير فاز قيمتي در بازار جهاني دلار چندان هم دور از ذهن نباشد، اگرچه اين ادعا با برخي از واقعيت هاي تحليلگري تکنيکال در تضاد بوده ولي عکس آن نيز درخصوص برخي از تحليل ها ديده شده است. البته مي توان اين گونه نيز تحليل کرد که تاکنون حجم تاثيرگذاري پايه پولي ماه هاي نوامبر و دسامبر به صورت کامل و جامع خودنمايي نکرده ولي تا تاثيرگذاري کامل آن نيز زمان زيادي باقي نمانده است.
    اگرچه هم اکنون بازار دلار جهاني ملتهب است و در اين شرايط در کوتاه مدت اغلب تحليل ها غلط از آب در مي آيد ولي رفتارهاي معامله گران نشان مي دهد که از يکسو قيمت هاي فعلي را براي خريد جذاب ارزيابي مي کنند و از سوي ديگر هنوز هم نگران کاهش قيمت ها هستند، بنابراين تا زماني که از اين فاز قيمتي فاصله نگيريم و بازار بيش از پيش روي آرامش به خود ببيند، نمي توان سمت و سوي نرخ را به صراحت تخمين زد. با توجه به تمامي اين اما و اگرها ادعاي بازگشت بازار دلار جهاني به يک روند افزايشي مطرح است و اين نکته شايد نه در کوتاه مدت، بلکه در ميان مدت خودنمايي کند.نکته تاثيرگذار ديگر بر بازار دلار را مي توان کاهش تراز تجاري آمريکا در ماه نوامبر محسوب کرد که به کمترين حد از سال ۲۰۱۲ رسيده و به معني آن است که نکته مثبتي براي اقتصاد آمريکا آن هم در دوره جديد محسوب نمي شود. اين در حالي است که کاهش ارزش دلار در روزهاي اخير نيز به اين داده تسري پيدا مي کند؛ يعني بخش مهمي از تاثيرگذاري آن ناخودآگاه خنثي شده است، اگرچه ابهام قيمت فعلي نيز در اين چارچوب قابل ارزيابي است. با توجه به تکانه هاي اخير بهاي دلار در بازارهاي جهاني شايد از هم اکنون بتوان از تغيير طرزفکر برخي از معامله گران سخن گفت ولي براي ادعاي صريح رشد قيمت ها هم اکنون زود است.
    روابط چين و آمريکا هم دلاريزه شده است. کاهش ارزش دلار آمريکا در روزهاي گذشته را مي توان يکي از خروجي هاي اين تضاد عنوان کرد؛ يعني چون مقامات دولت چين در نظر دارند که خريد اوراق خزانه دولتي آمريکا را کاهش داده يا به کلي متوقف کنند جذابيت دلار هم کاهش يافته است. احتمال وضع تحريم هاي تجاري آمريکا عليه چين اگرچه هنوز در حد گمانه زني است ولي سال هاست که روابط تجاري و مالي دو کشور از اين حيث مورد توجه قرار داشته و البته اين قبيل تحريم ها چه اجرايي بشود يا در حد اظهار نظر باقي بماند، هم نکته جديدي در بازار ارزها نيست ولي اين بار چهره اين روابط به کلي در حال تغيير است. به عنوان مثال داد و ستد نفت خام در بورس تازه تاسيس انرژي ( نفت) در چين با فرض مبادله در مناطق آزاد و داد و ستد آتي و تحويل فيزيکي با يوآن مواردي است که چهره پترودلار را دستخوش تغيير قرار خواهد داد. اين در حالي است که عربستان هم از اين رويکرد جديد حمايت کرده و البته منافع ايران نيز اقتضا مي کند که به کشورهاي عرضه کننده نفت در اين چارچوب بپيوندد. اين موارد نياز به بررسي بيشتري دارد که در آينده به آن در چارچوب بورس انرژي خواهيم پرداخت.در صورت افزايش قيمت دلار در بازارهاي جهاني سرعت گير مهمي در برابر بهاي طلا نقش آفريني خواهد کرد، اگرچه نوسان قيمت دلار يکي از داده هاي تاثيرگذار بر بهاي طلاست و تمامي سيگنال ها به صورت کامل به قيمت دلار ختم نمي شود. با توجه به تمامي اين موارد و همچنين رشد بهاي طلاي جهاني در روزهاي گذشته شايد بتوان توقف رشد قيمت طلا البته در ميان مدت را مطرح کرد ولي اين احتمال تنها بر پايه رخدادهاي فعلي صورت گرفته و براي تحليل دقيق تر بايد اطلاعات روزهاي آينده را نيز لحاظ کرد.
    
    
تقويت سرعت گيرهاي بازار آتي سکه / حباب قيمتي در بازار نقدي و کاهش اثرپذيري از قيمت دلار در هفته گذشته باعث شد
    


 روزنامه دنياي اقتصاد، شماره 4240 به تاريخ 23/10/96، صفحه 14 (بورس كالا)

لينک کوتاه به اين مطلب:   
 


    دفعات مطالعه اين مطلب: 13 بار



آثار ديگري از "محمدحسين بابالو"

  «دنياي اقتصاد» وضعيت معاملاتي تالار محصولات پتروشيمي را در روز گذشته بررسي كرد: نگاه معامله گران به «سقف قيمتي»
محمدحسين بابالو، دنياي اقتصاد 27/4/97
مشاهده متن    
  كف و سقف آلومينيوم در روزهاي خاكستري / «دنياي اقتصاد» با استفاده از تحليل هاي فاندامنتال و تكنيكال بررسي كرد
محمدحسين بابالو، دنياي اقتصاد 26/4/97
مشاهده متن    
  تلاطم در زير پوست بازار / قيمت هاي پايه براي محصولات پتروشيمي كاهشي اعلام شد
محمدحسين بابالو، دنياي اقتصاد 25/4/97
مشاهده متن    
  تغيير مسير در بازار آتي / بازار روزهاي سخت و عجيبي را تجربه مي كند
محمدحسين بابالو، دنياي اقتصاد 23/4/97
مشاهده متن    
  سقوط آزاد بازارهاي كالايي / در كمتر از دو روز پيش بيني «دنياي اقتصاد» محقق شد
محمدحسين بابالو، دنياي اقتصاد 21/4/97
مشاهده متن    
بيشتر ...

 

 
 
چاپ مطلب
ارسال مطلب به دوستان

معرفی سايت به ديگران
گزارش اشکال در اطلاعات
اشتراک نشريات ديگر
 جستجوی مطالب
کلمه مورد نظر خود را وارد کنيد

جستجو در:
همه مجلات عضو
مجلات علمی مصوب
آرشيو اين روزنامه
متن روزنامه های عضو
    
جستجوی پيشرفته



 

اعتماد
ايران
جام جم
دنياي اقتصاد
رسالت
شرق
كيهان
 پيشخوان
مجله آريا آترواسكلروز
متن مطالب شماره 2 (پياپي 64)، 2018را در magiran بخوانيد.

 

 

سايت را به دوستان خود معرفی کنيد    
 1397-1380 کليه حقوق متعلق به سايت بانک اطلاعات نشريات کشور است.
اطلاعات مندرج در اين پايگاه فقط جهت مطالعه کاربران با رعايت شرايط اعلام شده است.  کپی برداري و بازنشر اطلاعات به هر روش و با هر هدفی ممنوع و پيگيرد قانوني دارد.
 

پشتيبانی سايت magiran.com (در ساعات اداری): 77512642  021
تهران، صندوق پستی 111-15655
فقط در مورد خدمات سايت با ما تماس بگيريد. در مورد محتوای اخبار و مطالب منتشر شده در مجلات و روزنامه ها اطلاعی نداريم!
 


توجه:
magiran.com پايگاهی مرجع است که با هدف اطلاع رسانی و دسترسی به همه مجلات کشور توسط بخش خصوصی و به صورت مستقل اداره می شود. همکاری نشريات عضو تنها مشارکت در تکميل و توسعه سايت است و مسئوليت چگونگی ارايه خدمات سايت بر عهده ايشان نمی باشد.



تمامي خدمات پایگاه magiran.com ، حسب مورد داراي مجوزهاي لازم از مراجع مربوطه مي‌باشند و فعاليت‌هاي اين سايت تابع قوانين و مقررات جمهوري اسلامي ايران است