آرشیو سه‌شنبه ۱۵ اسفند ۱۳۹۶، شماره ۴۲۸۳
باشگاه اقتصاددانان
۲۹

بورس و سناریوهای نرخ ارز

هدیه لطفی

نوسانات شدید نرخ ارز در یکی دو ماه اخیر و تقاضای بالا برای خرید و سرمایه گذاری در این بخش، سیاست گذاران را به تدبیر در ایجاد راه چاره ای برای برون رفت از این شرایط وادار کرد. به این ترتیب بسته کنترل التهاب ارزی با پیشنهاد سود سپرده 20 درصدی در حالی از روز شنبه 28 بهمن ماه به عنوان آخرین راه حل مهار نوسان دلار اجرا شد که مهلت دو هفته ای مزبور در آخرین روز کاری هفته گذشته به اتمام رسید.

اما در این شرایط چنانچه تشدید فشار بر کاهش نرخ ارز تداوم یابد، نه تنها با کاهش ورود منابع به بازار سرمایه بلکه با خروج نقدینگی از سهام مواجه می شویم. همچنین، افزایش نرخ سود که به زیان فعالان بازار بدهی تمام می شود موجب کاهش اعتماد به این بازار خواهد شد. به عبارت دقیق تر بازار سهام با توجه به سهم 50 درصدی شرکت های وابسته به دلار، اثرپذیری محسوسی از نوسان ارزی خواهد داشت. در بازار بدهی نیز نامشخص شدن روند نرخ سود به عنوان ابزار کنترل هیجان دلار، اثرات نامطلوبی بر خریداران اوراق خواهد داشت. در این شرایط بررسی روند کنونی بازار سرمایه و به ویژه حرکت های نوسانی کم دامنه شاخص کل بورس نشان از ناتوانی تصمیم گیری معامله گران این بازار دارد. عواملی که سردرگمی سرمایه گذاران را به دنبال داشته و مانع از اتخاذ استراتژی مشخص برای ماندن یا خروج از دادوستد سهام شده است. در واقع نوسانات نرخ دلار می تواند تاثیری دوسویه بر بورس داشته باشد؛ چنانچه نوسانات اخیر نرخ دلار کنترل شود، می تواند عاملی مثبت در جهت رشد صنایع بورسی وابسته و در نهایت افزایش شاخص کل سهام باشد. اما چنانچه نرخ ارز به صعود بی وقفه ادامه دهد، به دلیل اینکه از عوامل غیراقتصادی نشات می گیرد تاثیر مخرب بر بازار خواهد داشت.در این میان به عقیده کارشناسان، افزایش نرخ ارز ممکن است در کوتاه مدت تاثیر منفی بر بازار سرمایه داشته باشد. اما در میان مدت و بلند مدت می تواند باعث افزایش سودآوری شرکت ها و در نتیجه رشد قیمتی سهام شود.