|  درخواست عضويت  |  رمز خود را فراموش کرده ايد؟  |  ورود اعضا [Sign in]
جستجوي پيشرفته مطالب   |  
 جستجو:  
روزنامه دنياي اقتصاد97/4/24: در بورس چه گذشت؟
magiran.com  > روزنامه دنياي اقتصاد >  فهرست مطالب شماره
مشخصات نشريه
آخرين شماره
آرشيو شماره هاي گذشته
جستجوي مطالب
سايت اختصاصي
تماس با نشريه
شماره جديد اين نشريه
شماره 4661
دو شنبه 31 تير 1398


 راهنمای موضوعی نشريات
اين نشريه در گروه(های) زير قرار گرفته است:

?????


 
MGID3360
magiran.com > روزنامه دنياي اقتصاد > شماره 4374 24/4/97 > صفحه 29 (باشگاه اقتصاددانان) > متن
 
 


در بورس چه گذشت؟


نويسنده: وحيد مطهري نيا *


    روند رشد ارزش بورس اوراق بهادار تهران که از تير ماه سال ۱۳۹۶ تحت تاثير رشد قيمت جهاني محصولات کاموديتي و همچنين رشد مقداري صادرات شرکت ها آغاز شده بود، در انتهاي سال ۱۳۹۶ دچار وقفه شد. عقبگرد قيمت جهاني مس، فولاد، روي و ثبات قيمت محصولات پتروشيمي، باعث شد سهامداراني که با خريد طي اين دوره، سود قابل توجهي کسب کرده بودند، با وزن دادن به احتمال ريزش قيمت هاي جهاني و همچنين جدي تر شدن تصميمات رئيس جمهوري آمريکا مبني بر خروج از برجام، محافظه کارانه عمل کرده و اقدام به فروش سهام خود کنند.
    در بورس چه گذشت؟
    در اين بين نکته اي که از هر دو جهت مثبت و منفي مورد توجه بازار قرار گرفته بود، وضعيت نرخ برابري دلار و يورو به ريال بود. نرخ تبادل ارز که از تير ماه ۱۳۹۶ با رشدي ملايم در حال افزايش بود، از بهمن ماه شتاب بيشتري به خود گرفت. در چشم بازار، اين افزايش ناگهاني، از وقايع سياسي منفي در آينده اي نزديک خبر مي داد. از اين رو نگراني از کاهش حجم فروش و صادرات شرکت ها، فشاري مضاعف بر بازار وارد کرده بود، ولي از آنجا که نرخ ارز يکي از پارامترهاي اصلي تاثيرگذار بر سوددهي شرکت هاي بزرگ در بخش معدني، فلزات و پتروشيمي است، افزايش بيش از ۳۰ درصدي آن تا پايان سال خود عامل افزايش سود شرکت هايي بود که قيمت محصولات آنها بر مبناي ارز تعيين مي شد. از لحاظ زمان شکل گيري رخدادهاي تاثيرگذار، التهابات در بورس را مي توان در سه دوره بررسي کرد:
     (بهمن ماه ۱۳۹۶-۲۰ فروردين ۱۳۹۷) در اين دوره فضاي معاملات در بورس صحنه تقابل انتظارات افزايش سود ناشي از افزايش نرخ ارز از يک طرف و انتظارات کاهش سود ناشي از کاهش مقداري فروش به علت تحريم بود. طي اين دوره نرخ ارز به شکلي کم سابقه رشد کرد. رشد بدون توقف نرخ ارز، قدرت انتظارات افزايشي را تحريک کرد، به گونه اي که بازار به اين نتيجه رسيد که تاثير رشد نرخ ارز و تورم حاصل، بر افزايش هزينه ها و احتمال کاهش مقداري فروش غلبه خواهد کرد.
     (۲۱ فروردين ۱۳۹۷-۱۸ ارديبهشت ۱۳۹۷) در همين دوره اتفاق ديگري دور از چشم بازار در ستاد اقتصادي دولت در حال رخ دادن بود که نتيجه آن در آخرين ساعات ۲۰ فروردين ماه اعلام شد و انتظارات فعالان بازار را به طور کامل دگرگون کرد. تثبيت نرخ دلار در قيمت ۴۲،۰۰۰ ريال و ساير ارزها بر همين تناسب، باعث شکل گيري روند نزولي و افزايش فشار فروش شد. طي اين دستورالعمل تمامي مصارف و منابع ارزي بايد با نرخ تبادل پيش گفته تسعير شده و شرکت هاي صادراتي ارز مازاد بر نياز خود را در سامانه تعريف شده به اين منظور (نيما) عرضه کنند. تا انتهاي اين دوره در تاريخ ۱۸ ارديبهشت که آمريکا از لحاظ سياسي از برجام خارج شد و زمان بندي بازگشت تحريم ها را اعلام کرد، ترس از تحريم و کاهش حجم فروش شرکت ها و تثبيت نرخ ارز براي فروش محصولات شرکت هاي بورسي، روندي منفي را ايجاد کرد. با گذشت زمان، اجرايي بودن تصميم تثبيت نرخ ارز محل ترديد قرار گرفت.
     (۱۹ ارديبهشت ۱۳۹۷ تا کنون) روز بعد از خروج آمريکا از برجام، صندوق توسعه بازار سرمايه با مشارکت ساير نهادهاي حقوقي نهايت تلاش خود را در جهت حمايت از بازار به کار برد و توانست موج فروش سهام از سوي سهامداران حقيقي را مهار کند. با فروکش کردن فضاي هيجان و بازگشت به فضاي تحليلي، بار ديگر تصميمات دولت مربوط به نرخ تسعير ارز حاصل از صادرات شرکت هاي بورسي مدنظر فعالان بازار قرار گرفته است. دستورالعمل هاي پي در پي در رابطه با نحوه قيمت گذاري داخلي و صادراتي مواد اوليه و محصولات شرکت هاي معدني، فلزي و پتروشيمي، تصميم گيري را براي فعالان بازار سرمايه دشوار کرده است. در آخرين تصميم اعلامي از سوي دولت، بازار ثانويه ارز با تعيين نرخ توافقي در تاريخ ۱۹ تير ماه تشکيل شده و شرکت هاي بورسي که کالايي غير از محصولات پتروشيمي، معدني و فلزي صادر مي کنند (که عملا بخش بسيار کوچکي از ارزش بورس را شکل داده اند)، مي توانند ارز حاصل را با نرخ توافقي که فاصله قابل توجهي با نرخ رسمي دارد عرضه کنند. در کنار اين دستورالعمل، شايعه نسبتا قوي منتشر شده در زمينه امکان صدور مجوز عرضه ۲۰ درصد از ارز حاصل از صادرات ساير شرکت هاي بورسي با نرخ توافقي، عملا از تاريخ ۲۲ خرداد باعث رشد ۱۴ درصدي شاخص کل بورس تهران شده است.
    
     پيش بيني روندهاي آتي
    تصميم مهم تثبيت نرخ ارز که دولت براي کنترل بازارها اتخاذ کرد، تنها باعث جلوگيري از رشد بورس شده است. مشاهده مي شود که تقاضاي بسيار زيادي براي محصولات شرکت هايي که فروش داخلي را از طريق بورس کالا و با نرخ ارز رسمي به انجام مي رسانند باعث انجام معاملات در سقف هاي قيمتي شده و نگراني از کاهش سطح موجودي شرکت ها و ارزان فروشي محصولات را ميان سهامداران افزايش داده است. محصولاتي که در بازار مصرف با نرخ هاي آزاد ارز قيمت گذاري و مبادله شده و سودهاي نجومي را به دلالان اهدا کرده است. از طرفي ارز حاصل از صادرات محصولات شرکت هاي بورسي نيز با نرخ رسمي از سوي واردکنندگاني دريافت شده که محصولات وارداتي خود را با نرخ ارز آزاد قيمت گذاري مي کنند. اين قبيل موارد باعث اعتراض سهامداران شده و با توجه به ايجاد نرخ توافقي ارز، مطالبه تسعير ارز صادراتي با اين نرخ را ايجاد کرده است. پيش بيني مي شود با توجه به موارد پيش گفته و همچنين برنامه حمايت از بازار سرمايه و هدايت نقدينگي به اين بازار که مورد تاکيد شوراي عالي هماهنگي اقتصادي سه قوه قرار گرفته، امکان عرضه ارز با نرخ توافقي براي تمامي شرکت هاي بورسي فراهم شود. در اين صورت روند مثبت مستحکمي در بورس شکل خواهد گرفت که مي تواند اثرات کاهش فروش ناشي از تحريم را کمرنگ کند.
    در ادامه سال ۱۳۹۷ موضوع تاثيرگذار تحريم در دو ضرب الاجل خودنمايي خواهد کرد. در تاريخ ۱۵ مرداد تحريم هاي مربوط به فروش يا تامين فلزات خام يا نيمه ساخته و بخش خودروسازي و در تاريخ ۱۳ آبان نيز تحريم هاي مربوط به نفت، پتروشيمي و بخش کشتيراني و بيمه احيا خواهند شد. سطح تاثيرگذاري تحريم ها با تلاش هاي ايران و گروه ۱+۴ در طرح ريزي ساختاري تقريبا مستقل از نظام مالي آمريکا مرتبط خواهد بود. در صورت وجود اراده و امکان شکل گيري چنين ساختاري در عمل، انتظار بر اين است که سطح تاثيرگذاري تحريم هاي جديد محدودتر از دوره گذشته باشد. در غير اين صورت مانند تجربه قبلي، بايد منتظر کاهش سطح صادرات محصولات شرکت هاي بورسي و اضافه شدن هزينه هاي بالاي تحريم به بهاي تمام شده شرکت ها باشيم. از گفته هاي مديران شرکت هاي بورسي در مجامع اين شرکت ها چنين برمي آيد که آنها نيز در انتظار تصميم حاکميتي براي روشن شدن مسير مقابله با تحريم ها هستند.
    
    

    
    *کارشناس بازار سرمايه
    
    در بورس چه گذشت؟
    


 روزنامه دنياي اقتصاد، شماره 4374 به تاريخ 24/4/97، صفحه 29 (باشگاه اقتصاددانان)

لينک کوتاه به اين مطلب:   
 


    دفعات مطالعه اين مطلب: 28 بار



آثار ديگري از "وحيد مطهري نيا "

  محرك هاي سودآوري شركت ها
وحيد مطهري نيا *، دنياي اقتصاد 9/10/96
مشاهده متن    
  شرط تداوم روند صعودي
وحيد مطهري نيا*، دنياي اقتصاد 17/8/96
مشاهده متن    
  افزايش درصد سهام شناور
وحيد مطهري نيا*، دنياي اقتصاد 30/2/96
مشاهده متن    
بيشتر ...

 

 
 
چاپ مطلب
ارسال مطلب به دوستان

معرفی سايت به ديگران
گزارش اشکال در اطلاعات
اشتراک نشريات ديگر



 

اعتماد
ايران
جام جم
دنياي اقتصاد
رسالت
شرق
كيهان
 پيشخوان
مجله تحقيقات اقتصاد كشاورزي
متن مطالب شماره 2 (پياپي 42)، تابستان 1398را در magiran بخوانيد.

 

 

سايت را به دوستان خود معرفی کنيد    
 1397-1380 کليه حقوق متعلق به سايت بانک اطلاعات نشريات کشور است.
اطلاعات مندرج در اين پايگاه فقط جهت مطالعه کاربران با رعايت شرايط اعلام شده است.  کپی برداري و بازنشر اطلاعات به هر روش و با هر هدفی ممنوع و پيگيرد قانوني دارد.
 

پشتيبانی سايت magiran.com (در ساعات اداری): 77512642  021
تهران، صندوق پستی 111-15655
فقط در مورد خدمات سايت با ما تماس بگيريد. در مورد محتوای اخبار و مطالب منتشر شده در مجلات و روزنامه ها اطلاعی نداريم!
 


توجه:
magiran.com پايگاهی مرجع است که با هدف اطلاع رسانی و دسترسی به همه مجلات کشور توسط بخش خصوصی و به صورت مستقل اداره می شود. همکاری نشريات عضو تنها مشارکت در تکميل و توسعه سايت است و مسئوليت چگونگی ارايه خدمات سايت بر عهده ايشان نمی باشد.



تمامي خدمات پایگاه magiran.com ، حسب مورد داراي مجوزهاي لازم از مراجع مربوطه مي‌باشند و فعاليت‌هاي اين سايت تابع قوانين و مقررات جمهوري اسلامي ايران است