|  درخواست عضويت  |  رمز خود را فراموش کرده ايد؟  |  ورود اعضا [Sign in]
جستجوي پيشرفته مطالب   |  
 جستجو:  
روزنامه دنياي اقتصاد97/7/11: «دنياي اقتصاد» از تغييرات بازارها گزارش مي دهد: اصلاح قيمت سهام و دلار
magiran.com  > روزنامه دنياي اقتصاد >  فهرست مطالب شماره
مشخصات نشريه
آخرين شماره
آرشيو شماره هاي گذشته
جستجوي مطالب
سايت اختصاصي
تماس با نشريه
شماره جديد اين نشريه
شماره 4658
پنج شنبه 27 تير 1398


 راهنمای موضوعی نشريات
اين نشريه در گروه(های) زير قرار گرفته است:

?????


 
MGID3360
magiran.com > روزنامه دنياي اقتصاد > شماره 4438 11/7/97 > صفحه 9 (بورس) > متن
 
 


«دنياي اقتصاد» از تغييرات بازارها گزارش مي دهد: اصلاح قيمت سهام و دلار



دنياي اقتصاد : ديروز بورس تهران شاهد اصلاح سنگين قيمت ها و افت 7/ 3 درصدي شاخص كل بود. پس از صعود بي وقفه و هيجاني قيمت ها، فشار سنگين فروش امري طبيعي مي نمود. اين موضوع روز گذشته به صورت هيجاني با بهانه افزايش نرخ خوراك پتروشيمي و كاهش نرخ دلار رخ داد. در بازار ارز، مردم براي فروش به بازار هجوم آوردند؛ نتيجه افزايش حجم عرضه دلار، كاهش هيجاني قيمت در ابتداي روز و اصلاح محدود بعدازظهر بود. در روز هيجاني بازار، اختلاف نرخ خريد و فروش دلار زياد بود و دلالان تلاش مي كردند با قيمت هاي بسيار پايين، ارز مردم عادي را خريداري كنند.

شاخص كل بورس تهران ديروز افت 7221 واحدي (معادل حدود 7/ 3 درصد) شاخص كل را تجربه كرد و ضمن واگذاري 7 كانال در ارتفاع 188 هزار و 259 واحدي قرار گرفت. اين اصلاح قيمتي چندان دور از انتظار نبود و اتفاقا براي احياي بورس ضروري بود. هشدار تحليلگران نسبت به رشد پرشتاب قيمت سهام در هفته هاي اخير، به خوبي مويد اين موضوع است. صعود هاي هيجاني، نزول هاي هيجاني را به دنبال دارد. افزايش نرخ خوراك و كاهش نرخ دلار طي روز گذشته زمينه ساز تشكيل صف هاي فروش شدند. صف هاي فروش سهام دقيقا همان هيجاني را داشتند كه صف هاي خريد در دوره اخير صعود قيمت ها. اما ريشه اين رفتارهاي هيجاني چيست؟ عوامل مختلفي زمينه ساز هيجان در بورس مي شوند. با اين حال سه عامل اصلي براي ايجاد هيجان بيشتر از ساير موارد خود نمايي مي كنند. رفتارهاي گروهي سهامداران، تصميمات خلق الساعه سياست گذار و بي عملي سازمان بورس سه ريشه اصلي ايجاد هيجان در بورس اوراق بهادار تهران به شمار مي رود.

بورس بازان بي تحليل

از روزهاي پاياني بهار سال جاري بورس در مسير رشد پرشتابي حركت كرد. در اين فضا سهام بنيادي مقصد نقدينگي سهامداران بود. به تدريج ركورد شكني هاي هر روزه شاخص بورس نقدينگي چشمگيري را به سوي بازار روانه كرد. عوامل بنيادي نيز همچنان حامي بورس بودند. ورود نقدينگي اما تنها مختص به سهام بنيادي نشد. بورس به يك باره شاهد صعود چشمگير، بي وقفه و دسته جمعي قيمت سهام شد. هر روز تمام نمادها صعود چشمگيري را به ثبت مي رساندند. ورود نقدينگي حتي به سهام بنيادي نيز كمتر از روي تحليل صورت مي گرفت. صف خريد سهام براي ورود نقدينگي سهامداران كافي بود. گويا سهامداران فقط در جست وجوي مقصدي براي نقدينگي خود بودند. حالا هر سهامي با هر شرايطي كه باشد. اينجا بود كه زنگ خطر به صدا در آمد. «دنياي اقتصاد» در گزارش هاي متعددي نسبت به اين رشد هاي دسته جمعي و پرشتاب هشدار داد. در تاريخ فعاليت بورس تهران سابقه صعود اين چنيني قيمت ها وجود داشت و از اين رو سرنوشت آن هم در صورت رصد دقيق و علمي به دور از هيجان بر كمتر تحليلگري پوشيده بود.

اين رفتارهاي دسته جمعي آفت بورس تهران در مقاطع مختلف بوده است. رشد هاي پرشتاب و بعد از آن نزول سنگين قيمت ها داستاني نيست كه بورس تهران تا كنون تجربه نكرده باشد. همان سهامداراني كه بدون تحليل سهم مي خريدند، دقيقا حالا نيز بدون تحليل خاصي مي فروشند. خبر افزايش نرخ خوراك پتروشيمي و كاهش نرخ ارز حالا بهانه سهامداران براي فروش سهام شده است. در صف هاي فروش سهام همانقدر هيجان وجود دارد كه در رشد دسته جمعي در هفته هاي گذشته وجود داشت. فارغ از انتقاداتي كه به سياست گذار در مورد تصميم ناگهاني در مورد افزايش نرخ خوراك پتروشيمي وجود دارد (در ادامه گزارش به آن پرداخته مي شود)، اما تحليلگران معتقدند، واقعيت انعكاس اين خبر در صورت هاي مالي شركت هاي زير مجموعه اين صنعت با صفوف فروش ايجاد شده در اين نمادها همخواني ندارد. به عبارتي واكنش سهامداران به اين موضوع بيشتر ذهني بوده است تا واقعي.

در مورد كاهش نرخ دلار نيز واكنش سهامداران كاملا هيجاني ارزيابي مي شود. بايد توجه داشت آنچه در وضعيت سودآوري شركت ها اعمال مي شد، نرخ دلار سامانه نيما بود كه در سطح 8هزار توماني نوسان داشت. دلار در بازار غير رسمي ديروز به محدوده 12 هزار تومان رسيد كه همچنان از نرخ نيمايي بيش از 4 هزار تومان بالاتر است. اگر اين واكنش از هيجان سرچشمه نمي گيرد، با چه منطقي مي توان پذيراي آن بود. در هر دو موضوع چه افزايش نرخ خوراك پتروشيمي و چه نزول نرخ ارز رفتارهاي گروهي سهامداران عامل هيجان و بالطبع افت قيمت سهام بوده اند. البته مقصود نگارنده اين نيست كه سهامداران را نسبت به افت اخير قيمت سهام با نگراني مواجه كند. هدف تنها نقد رفتارهاي گروهي سهامداران است كه با ايجاد هيجان معاملات سهام را تحت تاثير قرار مي دهد و منطق را از بازار دور مي كند. رفتارهايي كه ضعف دانش مالي و البته محدوديت هاي ساختاري معاملات سهام آن را تشديد مي كند. اين موضوع در گزارش صفحه 10 به تفصيل مورد بررسي قرار گرفته است.

تصميمات خلق الساعه

اما ضلع دوم ايجاد هيجانات در معاملات سهام ناشي از تصميمات خلق الساعه بوده است. اين چنين تصميماتي چه در بخش كلي اقتصاد و چه در بورس بازها صورت گرفته و انتقاداتي را به همراه داشته است. سياست گذار غالبا در اعلام مصوبه ها و تغييرات به نوع، نحوه و زمان انتشار توجه نمي كند. مصوبه اخير دولت يعني الزام شركت هاي پتروشيمي بر اساس تسعير نرخ ارز بر اساس سامانه نيما نيز كاملا مصداق اين موضوع است. شامگاه يكشنبه سياست گذار به طور ناگهاني اعلام كرد كه نرخ خوراك پتروشيمي ها در نيمه دوم سال بر اساس نرخ سامانه نيما محاسبه مي شود. گام سياست گذار در راستاي حذف رانت پتروشيمي ها مثبت ارزيابي مي شود. اما در پي چنين اعلام ناگهاني تصميمات، هيجان غير قابل پيشگيري مي شود. آن هم در بازاري كه سهامداران بدون تحليل تنها منتظر بهانه هايي براي خريد و فروش هستند. براي درك بهتر اثر گذاري تصميمات خلق الساعه در بورس، تصور كنيد سياست گذار پيش تر برنامه خود در مورد افزايش نرخ خوراك پتروشيمي را به سمع و نظر سهامداران مي رساند. به دنبال اعلام برنامه پيش از موعد اجرا، تحليلگران به بررسي اين موضوع بر وضعيت سودآوري اين شركت ها مي پرداختند. كم كم ابعاد و زواياي پيدا و پنهان اين مصوبه در صورت هاي مالي روشن مي شد. نتيجه چه بود؟ از ايجاد هيجاناتي شبيه هيجان داد وستد سهام طي روز گذشته كاسته مي شد. بازار سهام سابقه توجه نكردن به واقعيات را دارد. اما اين تصميمات خلق الساعه بيش از پيش موجب مي شود سهامداران از واقعيات دور شوند و بر اساس ذهنيات خود به فعاليت بپردازند. به اين مورد خاص خبر افزايش نرخ خوراك پتروشيمي توجه كنيد. سهامداران در مواجهه با اين خبر خاطرات سال 92 را به يادآوردند جايي كه خبر افزايش نرخ خوراك در آن بازه زماني استارت افت قيمت ها را زد و بورس را با ركود چشمگيري مواجه كرد. اين نوع واكنش به دور از واقعيت است و تفاوت ماهيت معاملات سهام در اين برهه زماني و زمستان سال 92 را در نظر نمي گيرد. با اينكه دو موضوع به روشني گوياي تفاوت اين دو دوره است. اول اينكه در زمستان 92 قبل از اعلام اين خبر بارها حبابي شدن قيمت ها از سوي تحليلگران گوشزد شد. اما در شرايط كنوني بارها بر پتانسيل صعودي بورس تاكيد شده است. علاوه بر اين در سال 92 بازار سهام تجربه خاصي نسبت به افزايش ناگهاني هزينه ها نداشت و واكنش به تصميم بالا بردن نرخ خوراك با هيجان زيادي همراه شد. در شرايطي فعلي اما بسياري از كارشناسان بورسي اين اتفاق را پيش بيني كرده بودند. اين عوامل تاكيد مي كند برداشت سهامداران از اين خبر بيشتر ذهني بوده است تا واقعي. به هر ترتيب با برنامه ريزي دقيق تر براي اعلام مصوبه هايي از اين دست مي توان از ايجاد اين واكنش هاي هيجاني در بورس جلو گيري كرد.

بي عملي سازمان بورس

ضلع ديگر مثلث هيجان ساز در بورس تهران به بي عملي سازمان بورس تهران در هفته هاي اخير باز مي گردد. جايي كه بارها به سياست گذار اعلام شد كه قدر فرصت طلايي كه در اختيار معاملات سهام با حجم نقدينگي چشمگير ايجاد شده است را بداند و با اقدامات مناسب مانع از فرار اين پول ها شود. عرضه اوليه سهم موضوعي است كه بارها بر آن تاكيد شده است و در شرايطي كه شركت هاي زيادي برنامه عرضه در بورس را دارند، جاي سوال است كه چرا سياست گذار بورسي در زمان رشد پرشتاب قيمت سهام از عرضه هاي اوليه چشم پوشيد. شايد گسترش عرضي بازار با ايجاد عرضه هاي اوليه اثرگذارترين عامل در جلوگيري از هيجان سهامداران در هفته هاي اخير بود. محدويت هاي ساختاري بورس تهران كه خود با ايجاد صف خريد و فروش زمينه ايجاد هيجانات در بورس را فراهم مي كند نيز همچنان مد نظر سياست گذار بورسي قرار ندارد. هر چند سياست گذار از فرصت هايي كه براي خريد ايجاد شد، استفاده نكرد اما هنوز هم فرصت براي جبران وجود دارد. ارزش معاملات بورس تهران بسيار بالا است و نقدينگي قابل توجهي وارد معاملات سهام شده است. هنوز هم مي توان با تكيه بر چنين شرايطي زمينه را براي صعود قيمت ها فراهم كرد.

فرصت مجدد براي خريد

نزول قيمت ها در معاملات روز گذشته هر چند حاكي از نگراني و ترس سهامداران از آينده اين بازار است اما واقعيت اين است كه با اصلاح قيمت سهام و به پشتوانه بنيادي سهام شركت ها مي توان زمينه ورود نقدينگي به بازار سهام را فراهم كرد. بايد توجه داشت قرار نيست بازار هر روز بالا رود و سهامداران هر روز بازدهي چشمگيري را تجربه كنند. اگر اين اتفاق رخ دهد بازار كاملا از ذات خود دور شده است. اصلاح بعد از هر رشدي امري طبيعي و حتي ضروري است. رشد پرشتاب قيمت ها در روزهاي اخير نيز طبعا با اين اصلاح هماهنگي دارد. بورس همچنان از لحاظ بنيادي پتانسيل كافي براي رشد را دارد اما به شرطي كه سازمان بورس و سياست گذار واقعا زمينه را براي اصلاحات در رفتار و اقدامات خود فراهم كنند و سهامداران نيز به اين منطق دست يابند كه سهامداري بدون تحليل ممكن است زيان سنگيني به دنبال بياورد و بازي خطرناكي رقم بزند.

در بازار چه خبر بود؟

ديروز تقريبا تمام شاخص هاي بازار به رنگ قرمز درآمدند و در تمامي گروه ها با فشار عرضه قابل توجه مواجه شدند. جدول بازدهي صنايع نشان مي دهد در معاملات اين روز تنها 5 صنعت با رشد شاخص مواجه شدند و بسياري از صنايع افت سنگين بيش از 5 درصدي را ثبت كردند. در صدر صنايع با بيشترين بازدهي گروه بانك با رشد بيش از 3 درصدي شاخص وجود داشت. پس از آن كاشي و سراميك رشد يك درصدي شاخص را تجربه كرد. در مقابل صنعت ساير مالي با افت حدود 6 درصدي در صدر صنايع با بيشترين افت شاخص قرار داشت. گروه فرآورده هاي نفتي با ثبت افت 6/ 5 درصدي دومين صنعت زيان ده بورسي طي روز گذشته بود. در بين صنايع بزرگ بازار گروه فلزات اساسي نيز افت بيش از 6/ 4 درصد را تجربه كرد. محصولات شيميايي نيز با افت حدود 9/ 3 درصدي شاخص به كار خود پايان دادند. در پايان معاملات ديروز ارزش صف هاي فروش بالغ بر 892 ميليارد تومان بود. امري كه موجب مي شود معاملات امروز سهام با فشار عرضه مواجه شود.

چرخش زمين بازي سهامداران

پس از 20 روز متوالي ديروز خالص تغيير مالكيت سهام به نفع سهامداران حقوقي رقم خورد. بر اين اساس در معاملات روز سه شنبه و همزمان با ريزش 7/ 3 درصدي شاخص كل بورس، معامله گران حقوقي به حمايت از بازار پرداختند و در نهايت 257ميليارد تومان از سبد سهامداران خرد به پرتفوي معامله گران عمده منتقل شد. جزئيات جابه جا يي هاي مزبور نشان مي دهد كه بيشترين ميزان جابه جايي ها در گروه پالايشي رخ داده است. به طوري كه خالص خريد حقوقي ها در اين گروه به حدود 74ميليارد تومان رسيد. در صدر خريد سهامداران عمده پالايش نفت تهران و پالايش نفت اصفهان قرار داشتند. بر اين اساس خالص خريد 35ميليارد توماني در نماد «شتران» و بيش از 25ميليارد توماني در «شپنا» در كارنامه سهامداران حقوقي ها اين دو نماد به ثبت رسيد. همچنين در اين روز گروه فلزات اساسي نيز از ديگر صنايعي بود كه حجم قابل توجهي از خريد را توسط سهامداران عمده تجربه كرد به طوري كه خالص خريد 70ميليارد توماني در كارنامه حقوقي هاي اين صنعت ثبت شد. در اين ميان، بيشترين ميزان جابه جا يي در نماد فولاد مباركه اصفهان شكل گرفت كه با جابه جايي بيش از 51 ميليارد تومان نقدينگي در مسير پرتفوي سهامداران حقيقي به حقوقي «فولاد» دنبال شد. در اين گروه ملي مس ايران نيز از ديگر نمادهايي بود كه تغييرمالكيت قابل توجهي را به نفع سهامداران عمده تجربه كرد. به طوري كه حدود 12ميليارد تومان نقدينگي به پرتفوي حقوقي هاي «فملي» افزوده شد. در گروه معدني نيز سهامداران شاهد خريد پرحجم حقوقي ها در دو نماد گل گهر و توسعه معادن و فلزات بودند. بر اين اساس خالص خريد حقوقي ها در نماد «كگل» به بيش از 33ميليارد تومان و در نماد «ومعادن» به حدود 5/ 22ميليارد تومان رسيد. افزون بر اين سهامداران عمده در ميان نمادهاي پتروشيمي نيز جمع آوري سهام پتروشيمي پارس و گسترش نفت و گاز پارسيان را در اولويت قرار دادند و در نهايت خالص خريد ثبت شده در هر كدام از دو نماد مزبور به ترتيب معادل 19ميليارد تومان و 13ميليارد تومان بود. بازيگران خرد كه در بازار ديروز عمدتا فروشنده بودند، خريدهايي در گروه بانكي ثبت كردند. به طوري كه در اين صنعت حدود 65ميليارد تومان نقدينگي به پرتفوي سهامداران خرد منتقل شد. بخش عمده اي از خريدهاي مزبور به جمع آوري سهام بانك تجارت تعلق داشت. به طوري كه خالص خريد 49ميليارد توماني حقيقي ها در نماد «وتجارت» ثبت شد. بانك سينا با خالص خريد بيش از 10ميليارد توماني، صادرات با خالص خريد 6ميليارد توماني و ملت با خالص خريد 5/ 1ميليارد توماني از ديگر نمادهاي مورد توجه حقيقي ها در اين روز بود.

«دنياي اقتصاد» از تغييرات بازارها گزارش مي دهد: اصلاح قيمت سهام و دلار


 روزنامه دنياي اقتصاد، شماره 4438 به تاريخ 11/7/97، صفحه 9 (بورس)

لينک کوتاه به اين مطلب:   
 


    دفعات مطالعه اين مطلب: 18 بار

 

 
 
چاپ مطلب
ارسال مطلب به دوستان

معرفی سايت به ديگران
گزارش اشکال در اطلاعات
اشتراک نشريات ديگر



 

اعتماد
ايران
جام جم
دنياي اقتصاد
رسالت
شرق
كيهان
 پيشخوان
مجله علوم اعصاب كاسپين
شماره 17
 

 

سايت را به دوستان خود معرفی کنيد    
 1397-1380 کليه حقوق متعلق به سايت بانک اطلاعات نشريات کشور است.
اطلاعات مندرج در اين پايگاه فقط جهت مطالعه کاربران با رعايت شرايط اعلام شده است.  کپی برداري و بازنشر اطلاعات به هر روش و با هر هدفی ممنوع و پيگيرد قانوني دارد.
 

پشتيبانی سايت magiran.com (در ساعات اداری): 77512642  021
تهران، صندوق پستی 111-15655
فقط در مورد خدمات سايت با ما تماس بگيريد. در مورد محتوای اخبار و مطالب منتشر شده در مجلات و روزنامه ها اطلاعی نداريم!
 


توجه:
magiran.com پايگاهی مرجع است که با هدف اطلاع رسانی و دسترسی به همه مجلات کشور توسط بخش خصوصی و به صورت مستقل اداره می شود. همکاری نشريات عضو تنها مشارکت در تکميل و توسعه سايت است و مسئوليت چگونگی ارايه خدمات سايت بر عهده ايشان نمی باشد.



تمامي خدمات پایگاه magiran.com ، حسب مورد داراي مجوزهاي لازم از مراجع مربوطه مي‌باشند و فعاليت‌هاي اين سايت تابع قوانين و مقررات جمهوري اسلامي ايران است