|  درخواست عضويت  |  رمز خود را فراموش کرده ايد؟  |  ورود اعضا [Sign in]
جستجوي پيشرفته مطالب   |  
 جستجو:  
روزنامه دنياي اقتصاد97/11/23: عدم قطعيت شش سويه
magiran.com  > روزنامه دنياي اقتصاد >  فهرست مطالب شماره
مشخصات نشريه
آخرين شماره
آرشيو شماره هاي گذشته
جستجوي مطالب
سايت اختصاصي
تماس با نشريه
شماره جديد اين نشريه
شماره 4660
يك شنبه 30 تير 1398


 راهنمای موضوعی نشريات
اين نشريه در گروه(های) زير قرار گرفته است:

?????


 
MGID3360
magiran.com > روزنامه دنياي اقتصاد > شماره 4544 23/11/97 > صفحه 29 (باشگاه اقتصاددانان) > متن
 
 


عدم قطعيت شش سويه


نويسنده: پيمان حدادي (hadadi@sjb.co.ir)

  بازار سهام در سال 98 متاثر از مواردي شش گانه همچون نرخ ارز و نوسانات آن، تحريم ها، ركود و تورم، بودجه سال 98 دولت، بازارهاي جهاني و بازارهاي موازي به خصوص بازار پول با نوساناتي همراه خواهد بود. به طوري كه تغييرات در هر كدام از مولفه هاي مزبور سبب مي شود تا مسير حركتي بورس با افت و خيزهايي همراه شود.

ارز

نوسانات و رشد قيمت ارز در سال 97 از دو بعد بر بازار سرمايه تاثير داشته است. ابتدا آنكه افزايش قيمت ارز باعث شد به منظور جبران ارزش ريالي از دست رفته، قيمت سهام بيشتر شركت ها با روندي صعودي همراه شود. دوم آنكه افزايش ارز باعث شد عمده درآمد شركت ها از محل افزايش نرخ فروش افزايش يابد كه اين افزايش درآمد فروش باعث افزايش قيمت سهام شد، به خصوص براي سهام صنايعي كه محصولات خود را صادر مي كردند. ولي در ادامه، اين افزايش قيمت ارز باعث رشد قيمت مواد اوليه شركت ها نيز شد. به اين ترتيب حاشيه سود ايجاد شده براي شركت ها از بابت افزايش نرخ ارز، از بين رفت. همين عامل در كنار كاهش قيمت ارز باعث شد بر خلاف ما ه هاي گذشته، نوسانات ارز اثر كاهشي در قيمت سهام داشته باشد. با توجه به اقدامات بانك مركزي، فروكش كردن هيجانات ناشي از تحريم و در نتيجه كاهش تقاضاي سفته بازي و احتياطي براي ارز، همچنين بوروكراسي پيچيده واردات و تعهد صادركنندگان به عرضه ارز خود در بازار داخل، به نظر مي رسد كه نبايد در ماه هاي آينده شاهد تقاضاي جدي در ارز باشيم (مگر اينكه مجددا سياست هاي پولي غلط يا افزايش ريسك سياسي باعث افزايش قيمت ارز شود). از اين رو يكي از عوامل مهم و اصلي رشد قيمت هاي سهام در چند ماه اخير، در ماه هاي آتي نقش پررنگي در احياي بازار نخواهد داشت.

تحريم ها

با توجه به اجراي تحريم هاي ثانويه از 13 آبان 97، برخي شركت هاي خارجي فعاليت خود را در ايران متوقف كرده اند كه آثار آن در صنايع خودرو ، نفت و پتروشيمي قابل مشاهده است. از طرفي اجراي تحريم ها، كاهش صادرات كشور و شركت هاي بورسي را در بر خواهد داشت. از سوي ديگر اين تحريم ها بر فروش نفت كشور اثر سوء خواهد داشت و ابهام در تمديد معافيت كشورهاي خريدار نفت ايران بعد از فصل زمستان از سوي آمريكا، بيش از پيش فروش نفت را با مخاطره روبه رو مي كند. تحريم ها همچنين نقل و انتقالات مالي و پولي را با خارج از كشور پيچيده تر و پر هزينه تر از گذشته كرده است. موارد عنوان شده اهم تاثيرات تحريم ها بر اقتصاد كشور است. به نظر آثار تحريم ها در چند ماه آتي بيشتر نمايان خواهد شد و يكي از موانع اصلي جهت رشد قيمت هاي سهام در بازار سرمايه خواهد بود.

تورم و ركود

افزايش اخير نرخ ارز به جز آثار تورمي خود باعث تعطيلي بسياري از بنگاه ها از جمله قطعه سازان شد. تعطيلي بنگاه ها كاهش توليد را به همراه خواهد داشت. با توجه به افزايش نرخ ارز و موانع موجود بر سر واردات، بايد انتظار كاهش واردات را داشت. كاهش توليد در كنار كاهش واردات، تورم حاصل از كاهش عرضه را حاصل مي شود. از سوي ديگر به نظر مي رسد دولت با كاهش تقاضاي كل (كاهش مصرف و شايد كاهش صادرات) به دنبال كنترل تورم است كه اين سياست، ركود اقتصادي را عميق تر از گذشته مي كند. حال تحريم ها اين ركود را عميق تر خواهد كرد. نهايتا عميق تر شدن ركود رويدادي مضر براي بازار سرمايه است. افزايش تورم نيز عمدتا باعث افزايش هزينه هاي شركت ها مي شود. چرا كه در شرايط ركود، افزايش نرخ فروش به احتمال فراوان باعث كاهش فروش شركت ها خواهد شد. در نتيجه از اين منظر نيز بازار سرمايه تحت فشار قرار خواهد گرفت.

بودجه سال 98 دولت

مقدار و قيمت فروش نفت، ميزان پيش بيني درآمد مالياتي، تامين مالي دولت از محل انتشار اسناد خزانه اسلامي، قيمت حامل هاي انرژي، افزايش هزينه هاي جاري دولت و ميزان اعتبارت عمراني از مهم ترين متغيرهاي لايحه بودجه خواهند بود كه بر بازار سرمايه تاثير خواهند داشت. شرايط جديد پيش بيني كاهش فروش نفت يا كسري بودجه را به همراه خواهد داشت يا كاهش هزينه هاي دولت را كه عمدتا اعتبارات عمراني خواهد بود كه هر دو اثر منفي بر بازار سرمايه خواهند داشت. با توجه به پيش بيني ركود اقتصادي، افزايش درآمدهاي مالياتي خيلي قابل تحقق نيست مگر به اندازه تورم ايجادشده. تامين مالي دولت از محل انتشار اسناد خزانه اسلامي، جدا از اينكه باعث جذب نقدينگي از بازار سرمايه مي شود، نرخ بهره را در بازار افزايش مي دهد. افزايش نرخ بهره در بازار تهديدي جدي براي بازار سرمايه خواهد بود. با توجه به افزايش نرخ ارز، هدفمندي يارانه هاي انرژي بيش از گذشته ناكارآمدتر شده است. از اين رو انتظار افزايش قيمت حامل هاي انرژي وجود دارد كه باعث افزايش هزينه هاي جاري و بهاي تمام شده توليد شركت ها خواهد شد كه نتيجه آن كاهش سود و كاهش قيمت سهام است.

بازارهاي جهاني

نفت در اوج زمان مصرف خود يعني فصل سرما قرار دارد ولي قيمت آن با نوساناتي رو به كاهش است. افزايش عرضه نفت توسط عربستان، روسيه و ليبي در كنار خواست آمريكا، چشم انداز مثبتي براي قيمت طلاي سياه در ماه هاي آينده متصور نمي سازد. قيمت فلزات اساسي نيز چنگي به دل نمي زد. جنگ تجاري آمريكا و چين و افزايش نرخ بهره بانك هاي مركزي به خصوص بانك فدرال رزرو، از مهم ترين دلايلي هستند كه رشد قيمت فلزات را حداقل در كوتاه مدت بسيار مبهم مي كند. از آنجا كه بازار سهام كشور عمدتا شامل شركت هاي كاموديتي محور است، بنابراين از اين منظر عاملي براي رشد قيمت در بازار سهام وجود نخواهد داشت. با توجه به مواردي كه به آن اشاره شد، بازار سهام در سال 98 با موانع جدي و مهمي براي رشد قيمت مواجه است. البته در اين بين وجود نوسانات مثبت اجتناب ناپذير خواهد بود ولي برآيند بازدهي به نظر مثبت نخواهد بود. اين نكته را در نظر داشته باشيم كه بعد از كاهش قيمتي در بازارهايي مثل ارز، طلا، سهام و احتمالا در آينده نزديك بازارهاي خودرو و مسكن، سرمايه ها جايي امن تر از بانك ها پيدا نخواهند كرد كه اين عامل نيز رقيب بازار سرمايه است.


*كارشناس بازار سرمايهعدم قطعيت شش سويه


 روزنامه دنياي اقتصاد، شماره 4544 به تاريخ 23/11/97، صفحه 29 (باشگاه اقتصاددانان)

لينک کوتاه به اين مطلب:   
 


    دفعات مطالعه اين مطلب: 11 بار



آثار ديگري از " پيمان حدادي"

  تركيب ريسك و هيجان
پيمان حدادي*، دنياي اقتصاد 31/4/97
مشاهده متن    
  عوامل كليدي تاثيرگذار
پيمان حدادي *، دنياي اقتصاد 29/2/97
مشاهده متن    
  ايستگاه آخر بورس تهران / بازار سهام در كجا متوقف مي شود؟
پيمان حدادي، دنياي اقتصاد 9/4/93
مشاهده متن    
  حباب بورس؛ آري يا خير؟
پيمان حدادي*، دنياي اقتصاد 25/10/92
مشاهده متن    
  واكنش هاي احتمالي پتروشيمي ها به افزايش نرخ خوراك
پيمان حدادي*، دنياي اقتصاد 5/10/92
مشاهده متن    
بيشتر ...

 

 
 
چاپ مطلب
ارسال مطلب به دوستان
نظر بدهيد

معرفی سايت به ديگران
گزارش اشکال در اطلاعات
اشتراک نشريات ديگر



 

اعتماد
ايران
جام جم
دنياي اقتصاد
رسالت
شرق
كيهان
 پيشخوان
نشريه سامانه هاي غيرخطي در مهندسي برق
متن مطالب شماره 2 (پياپي 8)، پاييز و زمستان 1397را در magiran بخوانيد.

 

 

سايت را به دوستان خود معرفی کنيد    
 1397-1380 کليه حقوق متعلق به سايت بانک اطلاعات نشريات کشور است.
اطلاعات مندرج در اين پايگاه فقط جهت مطالعه کاربران با رعايت شرايط اعلام شده است.  کپی برداري و بازنشر اطلاعات به هر روش و با هر هدفی ممنوع و پيگيرد قانوني دارد.
 

پشتيبانی سايت magiran.com (در ساعات اداری): 77512642  021
تهران، صندوق پستی 111-15655
فقط در مورد خدمات سايت با ما تماس بگيريد. در مورد محتوای اخبار و مطالب منتشر شده در مجلات و روزنامه ها اطلاعی نداريم!
 


توجه:
magiran.com پايگاهی مرجع است که با هدف اطلاع رسانی و دسترسی به همه مجلات کشور توسط بخش خصوصی و به صورت مستقل اداره می شود. همکاری نشريات عضو تنها مشارکت در تکميل و توسعه سايت است و مسئوليت چگونگی ارايه خدمات سايت بر عهده ايشان نمی باشد.



تمامي خدمات پایگاه magiran.com ، حسب مورد داراي مجوزهاي لازم از مراجع مربوطه مي‌باشند و فعاليت‌هاي اين سايت تابع قوانين و مقررات جمهوري اسلامي ايران است