فرصت‏ های آربیتراژ در صندوق‏ های سرمایه‏ گذاری قابل‏‏ معامله در بورس و دارایی ‏های تحت مدیریت آن ‏ها

هدف پژوهش حاضر، بررسی فرصت‏ های آربیتراژ در صندوق‏ های سرمایه ‏گذاری قابل معامله و دارایی‏ های تحت مدیریت آن ‏ها است. به این معنا که با استخراج داده‏ های طی روز فرصت ‏های آربیتراژ شناسایی شده و علت و رفتار قیمت حول این فرصت‏ ها بررسی می شود. دو صندوق‏ سرمایه ‏گذاری پالایش و دارایکم و دارایی ‏های تحت مدیریت آن ‏ها به عنوان مورد مطالعه انتخاب شدند. در این تحقیق از چهار متغیر بازده صندوق، بازده پرتفوی صندوق، جریان سفارشات صندوق و جریان سفارشات پرتفوی صندوق به عنوان متغیرهای تحقیق استفاده شده است. پس از استخراج داده ‏های طی روز، روابط میان صندوق و دارایی تحت مدیریت با استفاده از مدل خودرگرسیون برداری بررسی شده ‏است. نتایج بررسی ها نشان می دهد متغیر بازده صندوق رابطه معناداری با متغیرهای دیگر دارد. در گام بعدی نیز که شامل آزمون‏ های واکنش-تکانه و تجزیه واریانس می‏باشد، این یافته ها تایید می‏ شوند. پس از این بررسی‏ ها به تشریح فرصت‏ های آربیتراژ پرداخته و سپس فرصت ‏های آربیتراژ شناسایی شده اند. در ادامه رفتار متغیرهای تحقیق قبل و بعد از فرصت‏ های آربیتراژ بررسی شد. بررسی ‏ها نشان ‏دهنده واگرایی قیمت صندوق و پرتفوی و ایجاد فرصت آربیتراژ می‏ باشد که این اختلاف قیمت‏ ها پس از مدتی اصلاح می‏ شود. همچنین نوسانات قیمت صندوق ‏ها از دارایی تحت مدیریت بیشتر می‏ باشد که بیانگر جذابیت بیشتر با توجه به هزینه معاملاتی کمتر برای معامله‏ گران می‏ باشد.