معیارهای ارزیابیP/E و P/B، و عملکرد ترکیبی آنها با استفاده از مدل سود باقیمانده در بورس اوراق بهادار تهران
نویسنده:
چکیده:
به دلیل فرضیات محدود کننده ای که مدل های سنتی ارزیابی سهام به همراه دارند، در این مقاله برای ارزش گذاری سهام عادی از مدل سود باقیمانده حسابداری استفاده شده است. این مدل شکل تعدیل یافته مدل تنزیل سود تقسیمی () است که در آن فرض وجود رابطه ثابت بین داده های حسابداری و سودهای تقسیمی آتی و سیاست تقسیم سود مشخص اعمال نمی گردد. در این مدل ارزش دفتری و عایدات نقش تعیین کننده ای ایفا می کنند. مدل سود باقیمانده با ارزش دفتری (خالص دارایی ها) آغاز می شود و تعدیل رو به بالا یا رو به پایین آن منعکس کننده سوددهی مورد انتظار آن دارایی ها می باشد. نسبت قیمت به عایدات(P/E) تابعی از تغییرات مورد انتظار در سوددهی آتی است و نسبت قیمت به ارزش دفتری(P/B) تابعی از سطح مورد انتظار در سوددهی آتی می باشد.
بر اساس پیش بینی مدل فیرفیلد (Fairfield، 1994)و نتایج به دست آمده در این پژوهش،P/B همبستگی مثبتی با بازده حقوق صاحبان سهام آتی دارد و P/E با رشد عایدات همبستگی مثبتی دارد. شواهد تجربی نشان می دهند که ترکیبات مختلف P/B-P/E با الگوهای سوددهی آتی در ارتباط هستند. این نتایج مؤید مدل مورد استفاده می باشند.
بر اساس پیش بینی مدل فیرفیلد (Fairfield، 1994)و نتایج به دست آمده در این پژوهش،P/B همبستگی مثبتی با بازده حقوق صاحبان سهام آتی دارد و P/E با رشد عایدات همبستگی مثبتی دارد. شواهد تجربی نشان می دهند که ترکیبات مختلف P/B-P/E با الگوهای سوددهی آتی در ارتباط هستند. این نتایج مؤید مدل مورد استفاده می باشند.
کلیدواژگان:
زبان:
فارسی
انتشار در:
در صفحه:
37
لینک کوتاه:
magiran.com/p499591
دانلود و مطالعه متن این مقاله با یکی از روشهای زیر امکان پذیر است:
اشتراک شخصی
با عضویت و پرداخت آنلاین حق اشتراک یکساله به مبلغ 1,390,000ريال میتوانید 70 عنوان مطلب دانلود کنید!
اشتراک سازمانی
به کتابخانه دانشگاه یا محل کار خود پیشنهاد کنید تا اشتراک سازمانی این پایگاه را برای دسترسی نامحدود همه کاربران به متن مطالب تهیه نمایند!
توجه!
- حق عضویت دریافتی صرف حمایت از نشریات عضو و نگهداری، تکمیل و توسعه مگیران میشود.
- پرداخت حق اشتراک و دانلود مقالات اجازه بازنشر آن در سایر رسانههای چاپی و دیجیتال را به کاربر نمیدهد.
In order to view content subscription is required
Personal subscription
Subscribe magiran.com for 70 € euros via PayPal and download 70 articles during a year.
Organization subscription
Please contact us to subscribe your university or library for unlimited access!