آرشیو پنج‌شنبه ۲۷‌شهریور ۱۳۹۹، شماره ۴۹۸۷
بانک و بیمه
۱۲

آخرین جلسه بانک مرکزی آمریکا پیش از انتخابات چه پیامی دارد؟

5 انتظار از نشست فدرال رزرو

دکتر محمد تقی پور

دنیای اقتصاد  : طلا در معاملات روز چهارشنبه تحت تاثیر دو عامل مختلف توانست با رشد نسبتا قابل توجه 6/ 0 درصدی وارد کانال 1960 دلاری شود. طلا طی سه روز معاملاتی که از ابتدای هفته گذشته است، بیش از 2/ 1 درصد رشد کرده است و با ادامه روند کنونی می تواند برای دومین هفته متوالی روند صعودی خود در راستای رسیدن به مرز 2 هزار دلاری را حفظ کند.

یکی از عوامل رشد طلا در معاملات روز گذشته، عقب نشینی ارزش دلار و بازگشت به زیر مرز 93 واحدی بود. ارزش شاخص دلار آمریکا در برابر سبدی از ارزهای معتبر جهانی، روز گذشته با کاهش 18/ 0 درصدی به 89/ 92 واحد رسید. کاهش ارزش دلار به طور معمول با ارزان تر کردن قیمت طلا برای سرمایه گذاران جهانی، سبب افزایش تقاضای طلا می شود. عامل مهمی که روز چهارشنبه فضای بازارها را تحت تاثیر خود داشت، نشست کمیته بازار باز فدرال رزرو و بیانیه مهم آن درباره سیاست های پولی و همچنین انتشار گزارش چشم انداز اقتصادی بانک مرکزی آمریکا در کنار کنفرانس خبری جرومی پاول، سکان دار فدرال رزرو بود. سرمایه گذاران امیدوارند تصمیمات سیاستی فدرال رزرو حاوی سیگنال های انبساطی برای بازارها باشد؛ سناریویی که در صورت تحقق می تواند سبب افزایش قیمت فلز زرد شود.

نشست کمیته بازار باز فدرال رزرو از سویی آخرین نشست قبل از انتخابات ریاست جمهوری آمریکا در ماه نوامبر و اولین جلسه این هیات پس از معرفی استراتژی پولی این نهاد درباره نرخ تورم است.

اقدامات انبساطی احتمالی

کریگ ارلام تحلیل گر در موسسه OANDA در مورد وضعیت فضای بازارها در روز چهارشنبه گفت: آنچه ما درحال حاضر درباره وضعیت بازار طلا مشاهده می کنیم، از سویی انتظار سرمایه گذاران برای اقدامات انبساطی بیشتر فدرال رزرو نسبت به گذشته و از سوی دیگر احتمال فشار بیشتر تورم از مقداری که قبلا پیش بینی می شده است. در حقیقت با اینکه فدرال رزرو اکنون نیاز مبرمی برای معرفی اقدامات جدید انبساطی ندارد، اما باید زمینه لازم را برای اقدامات بالقوه انبساطی در آینده فراهم کند. یکی دیگر از اهمیت های جلسه فدرال رزرو در آخرین ساعات روز چهارشنبه آن است که این جلسه اولین جلسه بانک مرکزی آمریکا پس از معرفی چارچوب جدید تورمی این نهاد است. فضای سیاستی جدیدی که به جای سیاست گذشته این نهاد، اکنون بر میانگین تورم در سطح 2 درصد تمرکز خواهد کرد و در شرایط مورد نیاز اجاره عبور کنترل شده نرخ تورم از سطح 2 درصد را خواهد داد. موضوعی که می تواند خبر خوبی برای بازار طلا باشد از این جهت که طلا به طور سنتی به عنوان مقصد سرمایه ها در شرایط تورمی محسوب می شود.

نیم ساعت پس از انتشار بیانیه فدرال رزرو نیز جرومی پاول کنفرانس خبری خود را برگزار خواهد کرد تا یکی از مهم ترین روزهای بازارها در ماه آگوست به پایان برسد. اتفاقاتی که تاثیر بسیار مهمی بر روند بازارها حداقل در ماه پیش رو خواهد داشت. ادوارد میر تحلیل گر بازارها در مورد انتظارات از نشست روز چهارشنبه فدرال رزرو گفت: بازارها می خواهند ببینند که آیا لحن فدرال رزرو درباره سیاست های خود تغییر خواهد کرد یا خیر. تغییر لحنی که می تواند منجر به نرخ بهره پایین برای مدت طولانی (مثلا 2 سال) شود یا ممکن است درباره سیاست های تورمی این نهاد اتفاق بیفتد. با وجود شرایط بسیار بی ثبات اقتصادی آمریکا در وضعیت خاص کنونی به نظر می رسد فدرال رزرو مجبور باشد لحن خود نسبت به اقدامات حمایتی اقتصادی را تغییر دهد. نرخ بهره پایین فدرال رزرو می تواند فشار بیشتری بر بازدهی اوراق قرضه و دلار آمریکا وارد کند و از طرف دیگر سبب افزایش جذابیت پناهگاه هایی مانند طلا شود.

انتظارات از اولین و آخرین نشست

در حالی که نشست کمیته بازار باز فدرال رزرو آخرین نشست مهم بانک مرکزی آمریکا قبل از انتخابات ریاست جمهوری این کشور در ماه نوامبر است، این نشست اولین نشست این هیات پس از استراتژی جدید پولی فدرال رزرو نیز محسوب می شود؛ استراتژی سیاستی که طبق آن این نهاد مدارای بیشتری با افزایش نرخ تورم خواهد داشت و همچنین متعهد به افزایش اشتغال زایی در بزرگ ترین اقتصاد جهان خواهد شد. در حالی که اقتصاد آمریکا در حال دست و پنجه نرم کردن با بحران بی سابقه کرونا است، تمام نگاه ها به جرومی پاول و دیگر مقامات بانک مرکزی است تا مشخص شود آنها چه اقدامات حمایتی بیشتری را برای ریکاوری اقتصاد آمریکا از بحران کرونا در نظر می گیرند. مهم ترین سرفصل هایی که ناظران نشست فدرال رزرو به دنبال آن هستند را شاید بتوان در پنج سرفصل زیر خلاصه کرد:

پیش بینی اقتصادی: نرخ بیکاری آمریکا تا 4/ 8 درصد پایین آمده است؛ این مقدار بسیار بهتر از پیش بینی قبلی فدرال رزرو است که تخمین زده بود که در پایان سال جاری نرخ بیکاری به 3/ 9 درصد خواهد رسید. اما سوال اصلی این است که پیش بینی این نهاد درباره وضعیت بازار کار آمریکا در پایان سال جاری چیست. از سوی دیگر بانک مرکزی پیش بینی کرده بود که اقتصاد آمریکا تا پایان سال جاری 5/ 6 درصد منقبض خواهد شد اما اکنون با بهبود نسبی عملکرد اقتصاد آمریکا پیش بینی جدید و همچنین چشم انداز بلند مدت تا سال 2023 نیز برای بازارها جذاب خواهد بود.

از سوی دیگر این سوال وجود دارد که مقامات فدرال رزرو پیش بینی می کنند تا چه زمانی نرخ بهره در محدوده صفر درصد باقی خواهد ماند؟ آیا پیش بینی آنها در مورد تورم، افزایش قابل توجه آن را نشان می دهد یا خیر؟ آیا حمایت های مالی جدیدی در آینده میان مدت در کار خواهد بود یا نه؟

زنگ هشدار مالی: پاول و دیگر مقامات فدرال رزرو تاکنون به صراحت اعلام کرده اند، تمایل دارند که مقامات کاخ سفید و کنگره درباره بسته حمایتی جدید به توافق برسند. با این وجود صدای فدرال رزرو در این مناقشه به خوبی شنیده نشده است. سوال اصلی این است که برنامه پاول برای متقاعد کردن طرفین برای رسیدن به یک توافق جامع چیست؟

فدرال رزرو نگران است که در صورت عدم توافق میان طرفین، ریکاوری اقتصادی آمریکا به خطر بیفتد و کار این نهاد در ادامه راه سخت تر شود. در حقیقت بانک مرکزی نمی خواهد در مسیر کمک به اقتصاد برای ریکاوری تنها باشد.

دستورالعمل عصر جدید: پس از اعلام تاریخی فدرال رزرو درباره سیاست جدید خود و تحمل نرخ تورم بیشتر از 2 درصد، اکنون بسیاری از سرمایه گذاران نگرانند که این سیاست در عمل چگونه کار خواهد کرد. مقامات فدرال رزرو چه در گذشته و چه اکنون، از چارچوب سیاستی جدید این نهاد حمایت کرده اند،اما اکنون مشخصات کمی از اقدامات در این زمینه مشخص شده است. اکنون انتظار می رود کمیته بازار باز فدرال رزرو شفافیت بیشتری نسبت به این پارادایم جدید سیاستی به خرج دهد. با توجه به اینکه بانک مرکزی اعلام کرده بود تا زمانی که مطمئن نشود که اقتصاد توانسته اتفاقات اخیر را پشت سر بگذارد تعهد می دهد که نرخ بهره در محدوده صفر باقی بماند، اکنون سرمایه گذاران منتظرند ببینند که آیا این نهاد بر تعهد خود وفادار است یا نه.

گذار از دوره تثبیت: یکی از مقامات فدرال رزرو هفته گذشته در سخنانی گفته بود اکنون این موضوع اهمیت دارد که فدرال رزرو چه زمانی قصد دارد سیاست های پولی خود را از دوره تثبیت اقتصاد به حالت معمول بازگرداند. فدرال رزرو از آغاز همه گیری کرونا متعهد شده است که برای اطمینان از عملکرد سالم بازارهای مالی، دست به خرید گسترده اوراق خزانه داری بزند. سوالی که اکنون فدرال رزرو با آن مواجه است، این است که این نهاد تا چه زمانی به برنامه خرید اوراق قرضه ادامه خواهد داد.

راه های جدید کمک به وال استریت: فدرال رزرو تا همینجای کار نیز به دلیل اعطای مجموعه ای از تسهیلات اضطراری از ابتدای شیوع کرونا، برای تحکیم ثبات بازار مالی مورد تقدیر نهادهای گوناگون قرار گرفته است. اما در این بین یک استثنا نیز وجود دارد. برنامه Main Street Lending Program که برای کمک به کسب وکارهایی با سایز متوسط راه اندازی شده است، جذابیت کمی میان تقاضاکنندگان دارد. منتقدان بر این باورند که شرایط اعطای وام در این برنامه بسیار سختگیرانه است و موجب در حاشیه ماندن بخش هایی مانند املاک و مستغلات تجاری شده است. صاحبان کسب وکارهای متوسط انتظار دارند تا پاول به این موضوع بپردازد که چه برنامه ای برای اصلاح این برنامه دارد.