فهرست مطالب نویسنده:
مهران کیانوند
-
این مقاله به بررسی پاداش آتی و عوامل موثر بر آن در معاملات بورس انرژی و بازار برق ایران می پردازد. در این مطالعه نظریه مدل تعادلی بسمبیندر و لمون به عنوان مدل قیمت گذاری قرارداد آتی برق مورد آزمون قرار می گیرد. در ابتدا با استفاده از مدل پرش انتشار مرتون قیمت های برق پیش بینی گردیده و پس از محاسبه پاداش آتی پیش بینی شده، با استفاده از مدل تغییر رژیم مارکف، مبانی تئوریک آزمون می گردد. نتایج، بخشی از تئوری بسمبیندر و لمون را تایید می نماید. یافته های تحقیق اشاره به نقص در بازار دارد که دلایل آن عدم وجود نقدینگی کافی، وجود تعرفه های ثابت، عدم مشارکت فعال مصرف کنندگان در بازار برق و عدم تحقق کامل تجدید ساختار می باشد. لذا تغییر در قوانین از طریق ایجاد امکان ورود بازیگران جدید از جمله سفته بازان و صدور مجوز خرده فروشی برق از توصیه های سیاستی این مقاله است. موضوع دوم ارائه رهنمودهایی برای نیروگاه ها در خصوص زمان مناسب ورود در معاملات آتی است که نتایج ورود در معاملات در فصول با تقاضای معمول مانند پاییز و بهار را پیشنهاد می نماید.
کلید واژگان: پاداش آتی، بورس انرژی، مدیریت ریسک، پرش انتشار، تغییر رژیم مارکفThis paper peruses forward premium and influential factors affecting it in Iran electricity market and energy exchange transactions. In this study, Bessembinder and Lemmon (B - L) equilibrium theory as an electricity futures pricing model investigates. First, using Merton's jump diffusion model, electricity prices forecasted, then ex-ante forward premium calculated and the last B - L theoretical basis examines using markov regime switching model. The results confirm Bessembinder and Lemmon model partially. Defects observed in the market originates from illiquidity, fixed tariffs in different sectors , inactive position of consumers and imperfect restructuring in power sector. So, changes in the regulation by creating entrance opportunity for new participants such as speculators and also the electricity retail allowance issuance are recommended. Second subject is offering some guidance for the power plants about suitable time for futures transactions that carrying out in usual demand seasons such as fall and spring is advised.
Keywords: Forward Premium, Risk Management, Power Exchange, jump diffusion, Markov Regime Switching -
نشریه اقتصاد مالی، پیاپی 43 (تابستان 1397)، صص 153 -178این مقاله کاهش ریسک مالی نیروگاه های بخش خصوصی در بازار برق ایران را مورد توجه قرار می دهد. ریسک قیمت به عنوان بزرگترین ریسک مالی بازار برق، با استفاده از تنها ابزار در دسترس یعنی قرارداد سلف موازی استاندارد بورس انرژی ایران پوشش داده می شود. بدین منظور از استراتژی های ایستا و پویای پوشش ریسک بهینه استفاده می گردد. نتایج این مطالعه برتری استراتژی های پویا را از منظر اثر بخشی پوشش ریسک نشان می دهد. در بین روش های پویا برتری با مدل های واریانس ناهمسانی شرطی خود رگرسیونی با ضرایب همبستگی پویا و ایستا نسبت به مدل کاپولا-گارچ است ولی با توجه به قید نقدینگی در معاملات قرارداد سلف استاندارد و تفاوت جزئی در کارایی و اثربخشی بین این مدل ها، موثر بودن روش کاپولا-گارچ مشخص می گردد. با توجه به کارایی پایین پوشش ریسک در کوتاه مدت در بازارهای برق ایران و جهان، و همچنین میزان نقدینگی در صنعت برق که موجب نگرش تامین مالی به جای پوشش ریسک در فعالان بازار گردیده، توسعه معاملات بورس انرژی ایران و فعال تر شدن نمادهای بلندمدت تر به منظور پوشش کاراتر ریسک قیمت به سیاستگذاران بازار برق و بورس انرژی ایران توصیه می گردد.کلید واژگان: مدیریت ریسک، بازار برق، قرارداد سلف موازی استاندارد، اثربخشی پوشش ریسک، طبقه بندی JEL : Q4، G1، G32
-
در حوزه سیاست گذاری پولی، نرخ سود از جمله ابزارهای مستقیم پولی است که به صورت دستوری از سوی مقامات پولی کشور به نظام بانکی کشور ابلاغ شده است و رفتار بانک ها از آن تاثیر می پذیرد. در این مقاله اثر سیاست پولی نرخ سود بر ریسک پذیری بانک های کشور بر اساس اطلاعات صورت مالی سالانه شبکه بانکی و آمارهای اقتصادی کشور با استفاده از روش داده های تابلویی در دوره 1394-1385 بررسی شده است. در این مقاله، نسبت مطالبات غیرجاری به تسهیلات اعطایی به عنوان شاخص ریسک پذیری بانک ها در نظر گرفته شده است. یافته های مقاله حاکی از این است که کاهش نرخ سود باعث افزایش ریسک پذیری سیستم بانکی می شود. همچنین نتیجه حاصل از اثر سیاست پولی بر ریسک پذیری بانک ها بستگی به ثبات مالی بانک های کشور دارد. به طوری که بانک های باثبات بیشتر بهتر می توانند ریسک ناشی از تغییرات نرخ سود را کنترل نمایند. از سوی دیگر بررسی اثرات سیاست پولی بر ریسک پذیری بانک ها بر اساس نوع مالکیت بیانگر این است که اثر نرخ سود در بانک های دولتی بزرگ تر از بانک های خصوصی است.کلید واژگان: کانال ریسک پذیری، سیاست پولی، نرخ سود، مطالبات غیرجاری، ثبات مالیNowadays, interest rate is considered as a direct monetary policy instrument or intermediate monetary goal. Usually, interest rates on deposits and loans are determined by monetary authorities in Iran which affect the behavior of risk-taking of banks. In this paper,we study the effects of interes rates on risk-taking of banks by using data from financial statements of banking system. Our method of estimation is panel data and our study covers the time period 2006-2015. Our index of risk-taking is the ratio of non-performing loan to total loans. Our result show that the decrease of interest rate cause the risk-taking to increasing. Also the effect of monetary policy on risk-taking depends on financial stability of banks; that is, more stable banks are able to better control risk of changing in the interest rate. On the other hand, our results imply stronger effects of interest rate on state-owned banks, compared to private banks.
-
نقدینگی بانک، توانایی بانک را در صورت کاهش ناگهانی سپرده ها و همچنین توانایی آن را در تامین مالی اعتبارات اعطایی افزایش می دهد. بانک مرکزی به عنوان یک نهاد سیاستگذار نقش مهمی می تواند در جلوگیری از بحران نقدینگی در شرایط افزایش ریسک نقدینگی بانک ها داشته باشد. یکی از ابزارهای مهم بانک مرکزی می تواند به صورت تزریق نقدینگی به سیستم بانکی در شرایط بحران نقدینگی باشد. از آنجا که اثربخشی تزریق نقدینگی در کاهش احتمال رخداد ریسک نقدینگی به میزان سلامت بانک بستگی دارد، در این مقاله سعی خواهد شد با بهره گیری از روش پانل لاجیت و با استفاده از داده های ترازنامه و سود و زیان بانک های موجود در کشور در دوره 92-1385 نقش سیاست پولی در کاهش احتمال رخداد ریسک نقدینگی شبکه بانکی کشور با توجه به میزان سلامت بانک ها مورد تحلیل قرار گیرد. نتایج حاصل از بررسی موضوع بیانگر این است که تزریق نقدینگی می تواند احتمال رخداد ریسک نقدینگی را در شبکه بانکی کشور کاهش دهد. همچنین سیاست پولی در بانک هایی که در مقایسه با سایر بانک ها از سلامت بیشتری برخوردار هستند، نقش موثرتری در کاهش احتمال رخداد ریسک نقدینگی دارد.کلید واژگان: ریسک نقدینگی، تزریق نقدینگی، سلامت بانکیBank liquidity increases the ability of banks in case of suddenly decreasing deposits and for the purpose of credit financing. The central bank as a policy-maker institution can play an important role in preventing a liquidity crisis, when the bank's liquidity risks have increased. One of the most important tools for central bank is liquidity injection in the banking system in a liquidity crisis. Since effectiveness of liquidity injection in reducing the probability of liquidity risk depends on the health status of the banks, in this paper we study the effect of liquidity injection on reducing liquidity crisis with a consideration for soundness of banking activities, using a a panel-logit model and balance sheet and income statement data for the period of 2006-2013. Results show that liquidity injection reduces liquidity risk and if one bank is more stable than other banks, it will have lower liquidity risk than others.Keywords: Liquidity Risk, Liquidity, Banking Activity Soundness
-
در تاریخ نوزدهم ماه دوازده سال 1391 چهارمین بورس ایران تحت عنوان بورس انرژی با محوریت برق، آغاز به کار کرد. در حال حاضر، معاملات برق در این بورس در قالب قراردادهای سلف موازی استاندارد که نوعی ابزار مشتقه به حساب می آیند، صورت می پذیرد. این مقاله، اثر مبادلات قراردادهای سلف موازی استاندارد برق بر نوسانات بازار فیزیکی (نقدی) برق ایران را بررسی می کند. در این مقاله، با استفاده از داده های روزانه و کاربرد روش GARCH، اثر مبادلات سلف بر روی نوسانات بازار در بازه زمانی از اول فروردین 1390 تا تا آخر تیرماه 1394 مورد بررسی قرار گرفت. نتایج به دو یافته اصلی منجر شد: (1) مبادلات سلف منجر به افزایش نوسانات در بازار نقدی برق ایران شده است. (2) پس از آغاز به کار قراردادهای سلف، حساسیت نسبت به اطلاعات جدید در بازار برق ایران افزایش یافته در حالی که حساسیت نسبت به اطلاعات تاریخی کاهش یافته است.
کلید واژگان: بازار نقدی برق، مبادلات سلف، نوسانات قیمتIran Energy Exchange started to work on 03/09/2013. Electricity trading is carried out within the framework of forward contracts in this exchange. This paper examines the impact of trading in the electricity forward market on the volatility of electricity spot market. Using daily data of electricity market prices between 03/21/2011 to 06/21/2015, we employed GARCH technique to investigate the impact of forward trading on the volatility of the spot market in Iran. Our two main findings are as follows: (1) forward trading has led to increased volatility in Iran electricity spot market, (2) there is an increase in sensitivity to new information while sensitivity to historical information decreases after introduction of the electricity forward contracts.Keywords: Electricity Spot Market, Forward Trading, Price Volatility -
بانک ها به رغم اهمیتی که دارند در برابر کمبود نقدشوندگی که موجب هجوم بانکی و ورشکستگی بانک ها می شود به شدت آسیب پذیرند؛ زیرا در برابر دارایی های با ضریب نقدشوندگی بسیار پایین حجم عظیمی از بدهی ها با ضریب نقدشوندگی بالا وجود دارد. این ریسک نقدشوندگی در زمان عادی مشکلات بسیاری برای بانک ها به وجود نمی آورد و به وسیله تامین مالی از طریق انتشار اوراق بهادار رفع می شود؛ اما در زمان بحران که شرایط خاص اقتصادی می باشد مشکلات فراوانی برای بانک ها به وجود می آورد که از آن به هجوم بانکی تعبیر می شود. در واقع، خروج ناگهانی سپرده ها و کاهش ناگهانی منابع باعث ایجاد شوک نقدینگی در بانک ها شده و اثر منفی بر ثبات و سلامت بخش بانکی و در نتیجه بر قدرت وام دهی بانک دارد. هدف این مقاله ساخت مدلی است که به سیاستگذار اجازه دهد احتمال رخداد هجوم بانکی را بررسی نماید. به این منظور، از روش لاجیت پانل استفاده شد. نتایج حاصل از بررسی بیانگر اهمیت سلامت بانکی و متغیرهای جایگزین سپرده نظیر نرخ ارز بر احتمال خروج ناگهانی سپرده است.
کلید واژگان: هجوم بانکی، سلامت بانکی، دارایی و بدهی بانکDespite the importance of banks they are extremely vulnerable in times of liquidity shortage، which causes withdrawal of bank and bank bankruptcies، because there are assets with low liquidity and much more debts with high liquidity. The liquidity risk in normal times does not cause a lot of problems for banks and could be solved by financeing through bonds issuance. But during economic crisis special conditions، it creates some problems for banks which called «bank run”. The sudden withdrawal of deposits and sudden drop in banks'' credit resources would lead to liquidity shocks and have a negative effect on banking stability soundness and on lending ability of banks. The purpose of this paper is to propose a model that allows policy-makers to consider the probability of bank run. So in order to do this، the panel logit method has been used. The results of the study indicate the importance and effect of the banking soundness and deposit substitute variables such as exchange rate on possibility of sudden withdrawal of deposits.Keywords: Banking Withdrawal, Banking Soundness, Banking Asset, Liability -
صنعت بانکداری یکی از مهمترین بخش های هر اقتصادی محسوب می شود، زیرا بانک ها به عنوان واسطه منابع پولی درکنار بورس و بیمه از ارکان اصلی بازارهای مالی شمرده می شوند. بانکداری در اقتصاد ایران از اهمیت بیشتری برخوردار است، زیرا به دلیل عدم توسعه لازم بازار سرمایه، در عمل این بانکها هستند که عهده دار تامین مالی بلند مدت می باشند. با توجه به نقش بانکها در اقتصاد، کارایی بانکها نیز از اهمیت ویژه ای برخوردار خواهد بود. حاشیه سود، یکی از معیارهای مهم در ارزیابی کارایی بانکها، است. از طرف دیگر مقررات بانکی خود عاملی تاثیر گذار بر حاشیه سود است؛ بطوریکه هرگونه تسهیل یا تشدید مقررات، می تواند بر حاشیه سود و بنابراین بر کارایی اثرگذار باشد. در این مقاله با توجه به اهمیت رابطه مقررات بانکی و حاشیه سود بانکی و تاثیر آن در کارایی بانکها، با استفاده از آمار برخی کشورهای در حال توسعه و توسعه یافته در طول دوره 2010-2000 و به کارگیری روش داده های تابلویی، اثر مقررات بانکی بر حاشیه سود بانکی بررسی شده است. نتایج حاکی از رابطه منفی بین مقررات بانکی و حاشیه سود بانکی است.
کلید واژگان: حاشیه سود بانکی، مقررات بانکی، روش داده های ادغامی -
حاکمیت شرکتی مکانیسم مناسبی برای کنترل ریسک درون بنگاه است.بعد از وقوع بحران مالی اخیر، ناظران بانکی و بانکهای مرکزی بحث کردند که حاکمیت شرکتی ضعیف ممکن است نقش مهمی در افزایش ریسک پذیری نهاد مالی و در نتیجه گسترش بحران مالی داشته باشد.به نظر می رسد در کشورهای در حال توسعه، برقراری حاکمیت شرکتی در بانکها مهمتر از برقراری حاکمیت شرکتی در سایر نهادهای مالی باشد. به دلیل اینکه بخش بانکی در این دسته از کشورها نقش بیشتری نسبت به سایر نهادهای مالی در اقتصاد دارا است. وجود حاکمیت شرکتی ضعیف در بانک باعث کاهش اطمینان در توانایی بانک برای مدیریت دارایی ها و بدهی هایش می شود. بنابراین بررسی اثر حاکمیت شرکتی بر عملکرد سیستم بانکی دارای اهمیت است. در این پژوهش تاثیر ساختار مالکیت بانکها به عنوان معیار سنجش حاکمیت شرکتی بر شاخصهای ثبات بانکی برخی از کشورهای در حال توسعه بررسی شده است. ساختار مالکیت بانکها به عنوان متغیر مستقل از جنبه مالکیت دولتی، مالکیت خصوصی و مالکیت خارجی بررسی شده است.نمونه مورد بررسی 40 کشور منتخب از 2011 می باشد.برای آزمون فرضیه از روش اثرات تصادفی داده های - کشورهای در حال توسعه در دوره 2000 تابلویی استفاده شده است. نتایج حاصل از بررسی بیانگر آن است که مالکیت دولتی بانکها اثر بزرگتری بر افزایش مطالبات معوق نسبت به مالکیت خصوصی و خارجی دارد. اما مالکیت خارجی نسبت به سایر انواع مالکیتها از نظر نسبتهای سودآوری بانک بهتر عمل می نماید.
کلید واژگان: حاکمیت شرکتی، مالکیت دولتی، مالکیت خصوصی، مالکیت خارجی، شاخص ثبات بانکی -
هدف این مقاله، بررسی اثر شوک سیاست پولی بر شاخص قیمت بازار سهام در ایران می باشد. برای رسیدن به این هدف از نسبت سپرده قانونی، بدهی بانک ها به بانک مرکزی و بدهی بخش خصوصی به بانک ها، به عنوان ملاک سنجش سیاست پولی استفاده شده است. همچنین، شاخص کل بازار بورس نیز به عنوان شاخصی از تغییرات بازار سهام مورد استفاده قرار گرفت.
کانال قیمت دارایی ها و تئوری پورتفولیو دیدگاه نظری به موضوع را شکل می دهد. بنابراین شاخص قیمت مسکن و نرخ ارز، به دلیل نقش و اهمیت آنها درسبد دارایی افراد، به مدل اضافه شده است. داده های فصلی از سال 1370 تا فصل سوم سال 1389 و روش های آماری بخصوص مفهوم هم انباشتگی و مدل تصحیح خطای برداری برای استنباط آماری به کار گرفته شده اند. برای بررسی اثرات شوک ها، از توابع عکس العمل آنی و تجزیه واریانس استفاده گردید. نتایج نشان داد، سیاست پولی اثر مثبت اما کمی در تغییرات شاخص قیمت سهام دارد. در میان متغیرهای پولی، بدهی بانک ها به بانک مرکزی ازدو متغیر دیگر در تاثیرگذاری بر شاخص قیمتی سهام قوی تر است.
کلید واژگان: سیاست پولی، شاخص قیمتی سهام، نقدینگی، نظریه سبد دارایی ها، کانال قیمت دارایی هاThe purpose of this paper is investigation of monetary policy shock effects on stock market price index in Iran. We used legal deposit ratio, banks debt to central bank and private sector debt to banks as measurements of monetary policy. Also, Tehran stock Exchange Price Index (TEPIX) was used as an index of stock market changes. Portfolio theory and asset price channel are our theoretical view of subject. Also we added house price index and exchange rate to our variables because of their role and importance in people portfolio. Quarterly data from 1370q1 to 1389q3 used for this study Cointegration and Vector Error Correction Model were applied for statistical inference. For investigating shocks effect we used Impulse Response Function (IRF) and Variance Decomposition (VD). Our results showed that monetary policy has positive but narrow effect in stock market changes. Among monetary variables, bank debt to central bank is more powerful than other variables affecting stock price index.Keywords: Monetary Policy, Stock Price Index, Liquidity, Portfolio Theory, Assets Price Channel
بدانید!
- در این صفحه نام مورد نظر در اسامی نویسندگان مقالات جستجو می‌شود. ممکن است نتایج شامل مطالب نویسندگان هم نام و حتی در رشته‌های مختلف باشد.
- همه مقالات ترجمه فارسی یا انگلیسی ندارند پس ممکن است مقالاتی باشند که نام نویسنده مورد نظر شما به صورت معادل فارسی یا انگلیسی آن درج شده باشد. در صفحه جستجوی پیشرفته می‌توانید همزمان نام فارسی و انگلیسی نویسنده را درج نمایید.
- در صورتی که می‌خواهید جستجو را با شرایط متفاوت تکرار کنید به صفحه جستجوی پیشرفته مطالب نشریات مراجعه کنید.
©2000-2025 magiran.com All Rights Reserved.