S O L V I N G A P O R T F O L I O S E L E C T I O N P R O B L E M U S I N G A H A R M O N Y S E A R C H A L G O R I T H M I N T E R M S O F J U S T I F I A B I L I T Y S H O R T S E L L I N G
O p t i m a l c a p i t a l a l l o c a t i o n i n a s s e t s i s a n i m p o r t a n t i s s u e f a c i n g i n v e s t o r s. T h e f i r s t m o d e l o f p o r t f o l i o s e l e c t i o n w a s p r o p o s e d b y M a r k o w i t z i n 1952. T h i s p o r t f o l i o o p t i m i z a t i o n m o d e l i s a l s o k n o w n a s t h e m e a n-v a r i a n c e m o d e l a n d e n d e a v o r s t o m i n i m i z e p o r t f o l i o v a r i a n c e b y c o n s i d e r i n g o n l y r e t u r n s a n d b u d g e t c o n s t r a i n t s. S o l v i n g t h e M a r k o w i t z's q u a d r a t i c m o d e l c r e a t e s a n i n v e s t m e n t e f f i c i e n t f r o n t i e r a s a s o l u t i o n s e t f o r i n v e s t o r s, a n d s e l e c t i n g a p o r t f o l i o f r o m a n e f f i c i e n t f r o n t i e r d e p e n d s o n t h e i r r i s k-t a k i n g o r r i s k a v e r s i o n. I n r e c e n t y e a r s, i n t r o d u c t i o n o f o t h e r p r a c t i c a l c o n s t r a i n t s (e.g. s h o r t s e l l i n g, f l o o r a n d c e i l i n g, c a r d i n a l i t y c o n s t r a i n t s) h a s c a u s e d t h e d e v e l o p m e n t o f t h e p r i m a r y M a r k o w i t z m o d e l. D e c i s i o n m a k i n g r e g a r d i n g o p t i m a l p o r t f o l i o f o r m a t i o n u n d e r c r i t i c a l m a r k e t c o n d i t i o n s (i.e. r e d u c t i o n i n a s s e t p r i c e s) i s a n i m p o r t a n t i s s u e l e a d i n g i n v e s t o r s i n t o t e r m s o f j u s t i f i a b i l i t y s h o r t s e l l i n g. H e n c e i n t h i s p a p e r, w e c o n s i d e r a f a i r m o d e l (f o r b o t h c a l l a n d s h o r t p o s i t i o n s i n t h e c a p i t a l m a r k e t) i n t h e p o r t f o l i o s e l e c t i o n p r o b l e m a r e a t h a t a l l o w s s h o r t s e l l i n g u n d e r s o m e c a p i t a l m a r k e t p r a c t i c a l c o n s t r a i n t s. W e p r o p o s e a n e w m a t h e m a t i c a l m o d e l f o r t h e p r o b l e m a n d e x p l a i n i t s p r a c t i c a l c o n s t r a i n t s. T h i s p r o p o s e d m o d e l h a s a m i x e d i n t e g e r n o n-l i n e a r p r o g r a m m i n g (M I N L P) n a t u r e a n d, w i t h r e s p e c t t o i t s c o m p u t a t i o n a l c o m p l e x i t y, s t a n d a r d m a t h e m a t i c a l t o o l s (e.g. L I N G O a n d G A M S) o n l y e n a b l e i t t o s o l v e v e r y s m a l l s i z e s; i t n e e d s t o u s e m e t a-h e u r i s t i c a l g o r i t h m s f o r r e l a t i v e l y l a r g e p r o b l e m s i z e s. T h e c o n t i n u i t y o f t h e m o d e l s o l u t i o n s p a c e l e a d s i t t o u s e a h a r m o n y s e a r c h a l g o r i t h m a s a n e f f i c i e n t a n d n e w a l g o r i t h m i n s o l v i n g c o n t i n u o u s p r o b l e m s. W e e x p l a i n t h e e l e m e n t s o f t h e p r o p o s e d h a r m o n y s e a r c h a l g o r i t h m, s u c h a s s o l u t i o n e n c o d i n g, t h e f i t n e s s f u n c t i o n, a n d i t s f l o w c h a r t a n d p a r a m e t e r s. F o r e v a l u a t i o n o f t h e a l g o r i t h m, w e c o n s i d e r a r e a l p r o b l e m a n d s o l v e i t b y t h e p r o p o s e d a l g o r i t h m a n d a n e x a c t m e t h o d. T h e c o m p a r i s o n o f r e s u l t s i n d i c a t e s t h e g o o d p e r f o r m a n c e o f t h e h a r m o n y s e a r c h a l g o r i t h m i n s o l v i n g t h e p r o p o s e d m o d e l.
- حق عضویت دریافتی صرف حمایت از نشریات عضو و نگهداری، تکمیل و توسعه مگیران میشود.
- پرداخت حق اشتراک و دانلود مقالات اجازه بازنشر آن در سایر رسانههای چاپی و دیجیتال را به کاربر نمیدهد.