آزمون تجربی و بررسی امکان استفاده از مدلهای CAPM سنتی و MCAPM در بورس اوراق بهادار تهران

نتایج پژوهش های تجربی در بازار سرمایه بیانگر آن است که قیمت گذاری اوراق بهادار به گونه ای است که کسانی ریسک بیشتری پذیرفته اند، در بلندمدت بازده بیشتری نیز به دست می آورند. از اینرو تاکنون مدل های مختلفی جهت تبیین رابطه بین ریسک و بازده مطرح بوده که در راستای این مدل ها، مدل های قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای اصلاح شده (MACPM) به عنوان دیگر مدل های قیمت گذاری و همچنین به عنوان یکی از نسخه های مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای (CAPM) مطرح شده است. از این رو پژوهش حاضر به بررسی آزمون تجربی این مدل در بورس تهران گام برداشته که نتایج نشان می دهد مدل MCAPM قدرت توضیح دهندگی بیشتری در مقایسه با CAPM سنتی در رابطه با بازده سهام داشته است. به عبارتی دیگر افزودن یک متغیر در مدل سنتی منجر به بهبود آن گردیده است.