اثر سیاست پولی بر تغییرات رژیمی دارایی های مالی

هدف اصلی این مطالعه بررسی اثر سیاست پولی بر تغییرات رژیمی قیمت دارایی های مالی (شامل ارز، طلا و سهام) در اقتصاد ایران است. در این راستا در این مطالعه به این سوال پاسخ داده شده است که آیا سیاست پولی می تواند سبب تغییرات رژیمی در بازارهای دارایی شود یا خیر؟ برای پاسخ به این سوال از داده های ماهانه در بازه 1374 تا 1396 و از ترکیب دو روش مارکوف سویچینگ و پروبیت استفاده شده است. در ابتدا با استفاده از روش مارکوف سویچینگ هر یک از بازارها به دو رژیم پر نوسان و کم نوسان با میانگین بازدهی های متفاوت تقسیم شده و سپس در قالب مدل پروبیت اثر سیاست پولی بر احتمال قرار گرفتن بازارها در رژیم های مذکور بررسی شده است. نتایج این مطالعه نشان می دهد که در هر سه بازار، مدل مارکوف سویچینگ برازش بهتری را نسبت به مدل خطی ارائه می دهد که نشان دهنده وقوع تغییرات رژیمی در بازارها است. نتایج مدل پروبیت نشان می دهد که سیاست پولی در هر سه بازار، بر تغییرات رژیمی آنها موثر بوده و یک سیاست پولی انبساطی سبب تقویت قرار گرفتن هر سه بازار در رژیم پرنوسان با میانگین بازدهی مثبت می شود. همچنین مطابق نتایج بدست آمده، تورم نیز یکی از عوامل موثر بر تغییرات رژیمی در هر سه بازار به شمار می آید. وضعیت خود بازار در دوره گذشته و همچنین وضعیت سایر بازارها نیز جزو عواملی هستند که سبب تغییرات رژیمی در بازارهای دارایی می شوند. تحریم های اعمال شده بر اقتصاد ایران نیز در بازارهای ارز و طلا جزو عواملی است که سبب تقویت احتمال تغییر رژیم این دو بازار به محیط پرنوسان شده است.