تبیین بازده آتی سهام بر پایه نظریه چشم انداز

تصمیم گیری در خصوص شیوه تخصیص وجوه به خرید سهام، از مهم ترین دغدغه های سرمایه گذاران است. چنین به نظر می رسد که سرمایه گذاران تصویری ذهنی از توزیع بازده های گذشته سهام ایجاد کرده و براین اساس به ارزیابی سهام بر پایه نظریه چشم انداز می پردازند. از این رو ارزش نظریه چشم انداز به عنوان یکی از عوامل موثر در تبیین بازده سهام، نظر بسیاری از محققان را به خود جلب نموده است. هدف پژوهش حاضر، بررسی تاثیر ارزش نظریه چشم انداز بر بازده آتی سهام در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. نمونه آماری پژوهش که به روش حذف سیستماتیک انتخاب شده است، شامل 104 شرکت از بین شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های 1391 تا 1395 می باشد. در این پژوهش به منظور آزمون فرضیه های پژوهش از مدل فاما و فرنچ (1992) استفاده شده است. برازش مدل پژوهش یک بار با استفاده از داده های ترکیبی و بار دیگر به روش سری زمانی به تفکیک پرتفوهای تدوین شده، انجام شده است. نتایج حاصل از پژوهش نشان می دهد که ارزش نظریه چشم انداز تاثیری منفی بر بازده آتی سهام دارد.