بررسی میزان صحت قیمت اولیه سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

این مقاله به بررسی میزان صحت قیمت اولیه سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می پردازد. هدف از این تحقیق، بررسی این موضوع است که آیا قیمت اولیه (قیمت اولین معامله سهام در بورس) سهام شرکت هایی که سهام آنها در بورس اوراق بهادار تهران معامله می شود، با ارزش فعلی عایدات آتی ناشی از آن سهام مطابقت های لازم را دارد یا خیر؟ در این مقاله رابطه بین قیمت اولیه سهام (اولین معامله در شروع یک دوره پنج ساله) و عایدات آنها در سالهای بعد از واگذاری با استفاده از مدل تحقیق(برگرفته شده از مدل تنزیل عایدات آتی)، در یک دوره پنج ساله مورد بررسی قرار می گیرد. به این صورت که جریانهای نقدی تنزیل شده توسط مدل با قیمت های اولیه سهام مقایسه می شود و میزان تغییرات با قیمت اولیه و درصد تغییرات آنها مشخصمی شود و با استفاده از ابزارهای آماری مورد تجزیه و تحلیل قرار می گیرد. جامعه آماری، در این تحقیق شامل کلیه شرکت هایی است که در دوره زمانی سال 1378 تا سال 1380 اول سهام آنها در بورس اوراق بهادار پذیرفته شده و دوم برای اولین بار سهامشان در این دوره زمانی معامله شده باشد.
نتایج حاصل از این تحقیق مبین این نکته است که قیمت اولیه سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، مطابقت لازم را با ارزش فعلی عایدات آتی ناشی از سهام ندارد. در نتیجه قیمت گذاری اولیه سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران از صحت لازم برخوردار نیست.