فهرست مطالب

بررسی های حسابداری و حسابرسی - پیاپی 60 (تابستان 1389)

فصلنامه بررسی های حسابداری و حسابرسی
پیاپی 60 (تابستان 1389)

  • تاریخ انتشار: 1389/07/01
  • تعداد عناوین: 7
|
  • ناصر ایزدی نیا، امیر رساییان صفحه 3
    پراکندگی مالکیت از عوامل مهم اثرگذار بر اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام شرکت ها است. اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام نیز از مهم ترین معیارهای نقدشوندگی سهام شرکت ها محسوب می شود. برخی از پژوهش های خارجی صورت گرفته بیانگر آن است که افزایش پراکندگی مالکیت سبب کاهش اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام و درنتیجه افزایش نقدشوندگی سهام شرکت ها می شود. در ایران پژوهش های چندانی در مورد رابطه ی پراکندگی مالکیت و نقدشوندگی سهام صورت نگرفته است، بنابراین هدف اصلی این مقاله بررسی رابطه ی درصد سهام بلوکی در دست سهامداران (معیاری از پراکندگی مالکیت) به عنوان متغیر مستقل و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام به-عنوان متغیر وابسته، در بورس اوراق بهادار تهران است. در راستای این هدف، اطلاعات 7 ساله (81-87) صد و پنجاه و شش شرکت، مورد مطالعه قرار گرفت. برای آزمون فرضیه ها از رگرسیون چند متغیره با استفاده از داده های ترکیبی استفاده گردیده است. نتایج پژوهش بیانگر آنست که بین پراکندگی مالکیت و نقدشوندگی سهام در بورس اوراق بهادار تهران، رابطه ی معنا داری وجود ندارد.
    کلیدواژگان: نقدشوندگی سهام، اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام، پراکندگی مالکیت، عدم تقارن اطلاعات
  • امید پورحیدری صفحه 23
    این مطالعه به بررسی ارتباط بین متغیرهای حسابداری با تغییرات بازده سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته است. متغیرهای مورد بررسی شامل بازده سود، درصد سرمایه گذاری مالکان، تغییرات در سودآوری، تغییرات در فرصت های رشد و تغییرات در نرخ تنزیل است. مدل بازده این مطالعه مبتنی بر مدل های چن و ژانگ]10[است که در آن ارزش شرکت شامل ارزش دارایی های آن در حال حاضر به علاوه فرصت های رشد آتی است. نتایج آزمون مدل های پژوهش با توجه به پنج متغیر کلیدی ذکر شده و با استفاده از داده های تجمعی نشان داد، ارتباط معناداری بین 4 متغیر یعنی بازده سود، تغییر در سودآوری، درصد سرمایه گذاری مالکان، و تغییر در نرخ تنزیل وجود دارد. مدل پژوهش بالغ بر 30% تغییرات بازده سهام را تبیین نموده است که بیشترین قدرت تبیین نیز مربوط به متغیرهای جریانات نقدی است. استحکام مدل با توجه به داده های سالانه نیز مورد بررسی قرار گرفته است.
    کلیدواژگان: تغییرات در نرخ تنزیل، تغییرات در سودآوری، بازده سود، تغییرات در فرصت‎های رشد، درصد سرمایه گذاری مالکان، بازده سهام
  • شکرالله خواجوی، علی غیوری مقدم، محمد جواد غفاری صفحه 41
    هدف از پژوهش حاضر معرفی تکنیک تحلیل پوششی داده ها به عنوان روشی مکمل برای تحلیل سنتی نسبت های مالی است. یکی از محدودیت های تحلیل سنتی این است که هر گروه از نسبت ها تنها یک بعد از ابعاد مالی را نشان می دهند و در تجزیه و تحلیل صورت‎های مالی به سهولت نمی توان نتایج تحلیل گرو های متفاوت نسبت های مالی را با هم تجمیع کرد و در مورد کلیت صورت های مالی نظر داد. این پژوهش برای رفع این مشکل، تکنیک تحلیل پوششی داده ها را پیشنهاد کرد و در این راستا صورت های مالی 267 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران را برای دوره ی زمانی 1384-1386 مورد تجزیه و تحلیل قرار داد. نسبت ها و داده های مالی، 4 ورودی و 7 خروجی مدل پوششی BCC ورودی محور تکنیک مذکور را تشکیل دادند. اجرای مدل مذکور نشان داد که در میان 267 شرکت مورد بررسی 32 شرکت دارای کارایی نسبی و 235 شرکت ناکارا هستند. درواقع این تکنیک نسبت ها و داده های مالی مختلف را به یک معیار واحد و قابل مقایسه به نام «کارایی» تبدیل کرد. بنابراین، می توان نتیجه گرفت که تکنیک تحلیل پوششی داده ها می تواند مکمل خوبی برای تحلیل سنتی صورت های مالی با استفاده از نسبت های مالی باشد.
    کلیدواژگان: نسبت های مالی و بورس اوراق بهادار تهران، _ تجزیه و تحلیل سنتی صورت های مالی، تحلیل پوششی داده ها
  • ابراهیم عباسی، امان گلدی صدقی صفحه 57
    هدف این مقاله بررسی تاثیر کارایی هر یک از عناصر سرمایه فکری بر شاخص های مالی شرکت‎ها در بورس اوراق بهادار تهران است. در این پژوهش تاثیر شاخص های سرمایه فکری(کارایی سرمایه انسانی، فیزیکی و ساختاری) بر عملکرد مالی (سود هر سهم، نرخ بازده حقوق صاحبان سهام و نرخ بازده سالانه) برای 99 شرکت طی سال های 1379-1382 به روش رگرسیون پنل دیتا بررسی شدند. نتایج روش حداقل مربعات ترکیبی نشان داد، ضریب کارایی هر یک از عناصر سرمایه فکری بر نرخ بازده حقوق صاحبان سهام تاثیر مثبت و معناداری داشتند. تاثیر ضریب کارایی سرمایه فیزیکی و انسانی بر سود هر سهم مثبت اما تاثیر ضریب کارایی سرمایه ساختاری منفی و معنادار بود. تاثیر ضریب کارایی سرمایه های فیزیکی و ساختاری بر نرخ بازده سالانه مثبت اما تاثیر ضریب کارایی سرمایه انسانی بر آن منفی و معنادار بود. همچنین نتایج نشان داد که شرکت هایی که سرمایه فکری بالاتری دارند عملکرد مالی بهتری دارند. به علاوه میانگین ضریب سرمایه فکری در بین 7 صنعت تفاوت معناداری داشت.
    کلیدواژگان: سرمایه فیزیکی، سرمایه فکری، سرمایه انسانی، عملکرد مالی، _ سرمایه ساختاری
  • عزت الله عباسیان، وحید محمودی، الهام فرزانگان صفحه 75
    بازارهای مالی به ویژه بازار سرمایه از مهم ترین ابزارهای تجهیز و تخصیص منابع مالی به شمار می‎روند. نظر به اهمیت استراتژیک مالی و اقتصادی این بازار، هرگاه اخلال و انحراف گسترده ای در آن رخ دهد، تجهیز و تخصیص منابع مالی کشور با مشکل جدی مواجه می شود. یکی از عوامل به وجود آورنده این مسایل حباب قیمتی است. به طورکلی هنگامی که قیمت یک سهم با قیمت انتظاری آتی آن، تفاوت داشته باشد بحث حباب در بازار مطرح می شود. این مقاله اعتبار مدل ارزش حال با انتظارات متغیر زمانی را با استفاه از آزمون هم انباشتگی آستانه ای تکانه ای M-TARبررسی می کند و به پژوهش این موضوع می پردازد که آیا هیچ تعدیل نامتقارنی بین قیمت های سهام و بازده نقدی سهام در بلند مدت در بازار بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی فروردین 1379 تا آبان 1387 وجود دارد یا خیر؟ نتایج مشخص کردند که رابطه هم‎انباشتگی بلند مدت بین قیمت سهام و بازده نقدی سهام وجود ندارد، که بیانگر وجود حباب عقلایی است.
    کلیدواژگان: مدل ارزش حال، مدل اتورگرسیو آستانه ای تکانه ای، حباب عقلایی، _ هم انباشتگی، تعدیل نامتقارن
  • غلامرضا کردستانی، علی آشتاب صفحه 93
    اطلاعات تاریخی اندک مربوط به سهام شرکت های جدیدالورود به بورس به دلیل عدم سابقه معاملاتی، سرمایه گذاران را با ریسک بیشتری برای خرید سهام این شرکت ها روبرو می کند. عدم تقارن اطلاعاتی میان مدیران و سرمایه گذاران بالقوه در این شرکت ها بالاست و سهام آن ها بر اساس اطلاعات ارایه شده از طرف مدیریت قیمت یابی می شود. شواهد تجربی نشان می دهد، سرمایه گذاران به اطلاعاتی نظیر پیش بینی سود هر سهم اتکا کرده و در قیمت گذاری سهام از آن استفاده می کنند. این پیش بینی ها بیانگر انتظارات مدیریت از عملکرد آتی شرکت است. بنابراین دقت این پیش بینی ها که مبنای تصمیم گیری آنهاست برای سرمایه گذاران حائز اهمیت بوده و خطای پیش بینی سود عامل مهمی در عملکرد بازار ثانویه است. در این پژوهش رابطه ی بین خطای پیش بینی سود و بازده غیرعادی سهام شرکت های جدیدالورود به بورس اوراق بهادار تهران بر اساس داده های 104 شرکت طی دوره 1378تا1384 بررسی شده است. اهمیت انتخاب این دوره از نظر گسترش چشمگیر بازار بورس طی آن سال ها و نیز تعداد زیاد شرکت هایی است که برای اولین بار سهام خود را در بورس اوراق بهادار عرضه نموده اند. نتایج پژوهش با استفاده از تحلیل رگرسیون خطی چند متغیره نشان می دهد، بین خطای پیش بینی سود و بازده غیرعادی سهام شرکت های جدیدالورود رابطه مثبت معناداری وجود دارد.
    کلیدواژگان: خطای پیش بینی سود، عرضه اولیه اوراق بهادار، بازده غیرعادی
  • ویدا مجتهد زاده، سید حسین علوی طبری، مهرناز مهدی زاده صفحه 109
    در دو دهه اخیر، مدیریت عملکرد سازمانی به یکی از موضوع های مورد توجه و جذاب تبدیل شده است. بسیاری از دانشمندان و متخصصان حوزه مدیریت بر این باورند که کارکنان، مبنا و ریشه اصلی بهبود کیفیت و بهره وری هستند و باید نیروی انسانی را مبنای اصلی فرآیند افزایش کارایی و بهره وری و نوعی سرمایه به حساب آورد. نیروی انسانی با کیفیت و دانش مدار مهم ترین مزیت رقابتی سازمان و کمیاب‎ترین منبع در اقتصاد دانش محور امروز است. این پ‍ژوهش به بررسی رابطه سرمایه فکری (و اجزای آن) و عملکرد صنعت بیمه از دیدگاه مدیران می پردازد. نتایج نشان می دهد، سرمایه های فکری، انسانی، مشتری (رابطه ای) و ساختاری در بررسی جداگانه و مستقل از یکدیگر، با عملکرد رابطه معنادار دارند؛ درحالی که در بررسی همزمان صرفا رابطه سرمایه ساختاری و انسانی با عملکرد معنادار است.
    کلیدواژگان: مشتری و ساختاری، انسانی، سرمایه های فکری
|
  • Page 3
    Ownership dispersion is an important effective factor in determining bid-ask spread. Bid-ask spread has important role in stock liquidity. Some researches indicate that increasing in ownership dispersion leads to decrease bid-ask spread and therefore increase stock liquidity. No many researches have done about the relationship between ownership dispersion and bid-ask spread in Iran. Therefore the main goal of this paper is to review the relationship between ownership dispersion as an independent variable and bid-ask spread as dependent variable in Tehran Stock Exchange. Therefore 156 firms that their required data for a seventh year period was available were studied. The multivariate pooled regression model is used to examine the hypotheses. The conclusions indicate that there is no significant relationship between ownership dispersion and Bid-Ask Spread in Tehran Stock Exchange.
  • Page 23
    This study investigated the relationship between accounting Variable and stock price movements. I study earnings yield, capital investment, changes in profitability and growth opportunities, as a cash flow related factors, and discount rates that based on theoretical evidences influence stock returns. My model is based on Chen and Zhang [10] study, who relates returns to earnings yield, equity capital investment, changes in profitability, growth opportunities, and discount rates. Based on pooled sample my finding indicated that earnings yield, capital investment, changes in profitability and discount rates influence stock movements. Empirical results confirm the predicted roles of all identified factors. The model explains about 30% of the cross-sectional return variation, with cash-flow-related factors (as opposed to changes in discount rates) accounting for most of the explanatory power. The properties of the model are robust across various periods.
  • Page 41
    The goal of this research is the presentation of data envelopment analysis Technique as a complementary method for financial ratios analysis. One of the limitations of the traditional method of analysis is that each group of ratios only shows one of the financial aspects so we cannot aggregate them easily for financial statement analysis. Therefore in this research we analyzed 267 accepted companies in Tehran stock exchange for the period between 1384 – 1386 by using data envelopment analysis method. Financial data and ratios, built 4 inputs and 7 outputs of input envelopment BCC model. By Performing the above –mentioned model we came to a conclusion 235 are inefficient. In fact this technique changed different financial data and ratios as a unitary and comparable criteria named efficiency. Therefore, we can conclude that data envelopment analysis approach could be a good complementary method for traditional analysis approach of financial statement by using financial ratios.
  • Page 57
    The purpose of this paper is investigating the influences of the Intellectual Capital elements efficiency on the Financial Indexes in Tehran stock Exchange. The influence of human capital, Physical capital and structural capital efficiency on ROE, EPS and ASR are investigated by panel data regression for 99 firms during 2000-2003 years. Finding due to the pooled least square (PLS) method demonstrated that Intellectual Capital elements efficiency have positive and significant influences on ROE the coefficient of the Physical capital and human capital efficiency have positive influence, but the structural capital efficiency has negative influence on EPS. The coefficient of the Physical capital and structural capital efficiency has positive influence, but human capital efficiency has negative and significant influence on ASR. The results of this have high the Financial Performance. Moreover the averages of the Intellectual Capital efficiency have significant difference among 7 industries.
  • Page 75
    Financial markets are considered as a particular important capital market instruments an allocation of financial resources mobilization process. Considering the importance of strategic financial and economic market, when the disruption and diversion occur widely in it, mobilization and allocation of financial resources of the countries are faced with serious problems. One of the factors regenerator these issues is price bubble. Generally, when the price of a share is different from its future expected price, market bubble term is introduced. This paper explores validity of present value model with time – varying expectations, by use of newly developed Momentum Threshold Cointegration test, M-TAR, to investigate if there is any asymmetric adjustment in long-run prices and dividends in Tehran stock Exchange during 2000:M3 to 2008: M10? Empirical results indicate that long-run prices and dividends cointegration relationship doesnt hold for Tehran's stock exchange, which attests to the presence of rational bubbles.
  • Page 93
    The little historical information of initial public offerings (IPOs) encounter investors with high risk because such companies dont exchange before. Information asymmetry between managers and potential investors in such companies are high and their stock are priced based on managerial information. The practical experience shows that investors rely on information such as earning per share (EPS) forecast and use it in stock pricing. This forecasts stated management expectations from the future performance of the company. So, the accuracy of this forecasts that is based for decision making are very important and earning forecast error is the main factor in secondary market performance. In this study we examine the relationship of earnings forecast error and abnormal rate of return of IPOs at Tehran stock exchange (TSE) for 104 companies during 1999 to 2005. The objective of this selected period is developing of stock exchange and increasing listed companies at the same times. Our results with multivariable cross sectional regression analysis demonstrated that earnings forecast errors are positively related to abnormal rate of return.
  • Page 109
    In the two recent decades, organizational performance management has become one of significant and interesting object of study. Many specialists in management area believe that human resources are the main basis of quality improvement and productivity of the firms and must be considered as the reason of increasing efficiency & productivity and is a kind of capital. Qualitative and knowledge-based human resource is the most important competitive advantages of organizations and the rarest recourse in today’s knowledge-based economy. The aim of this research is considering the relationship of the intellectual capital and the performance of insurance industry, from manager's view points. The results showed that while considering the relationship of intellectual, human, customer (relational) and structural capitals and performance, separately and independent of each other, a significant relation has been seen. However, in simultaneously consideration, just structural and human capitals have showed a significant relation to the performance.