ارتباط پول پرقدرت و حباب قیمت دارایی در بورس اوراق بهادار

بروز بحران مالی جهانی در سال 2008و پیامدهای رکودی ناشی از آن یکی از بزرگ ترین نمونه های اثرات مخرب حباب های دارایی است. در این میان نمی توان نقش سیاست های پولی به ویژه در قالب خلق پول پرقدرت را در تشکیل و انفجار این حباب ها نادیده گرفت. این سیاست ها از طریق افزایش حجم نقدینگی و گسیل آن به سمت بازارهای دارایی موجبات رشد حباب گونه قیمت دارایی ها را فراهم آورده و با افزایش دائمی تقاضای این دارایی ها بر این رشد دامن می زنند. در این مطالعه وجود یا عدم وجود حباب و اندازه آن در بازارهای دارایی در دوره زمانی 1357 تا 1389 مورد تحلیل قرار گرفته و با استفاده از یک مدل لوجیت تاثیر متغیرهای پولی بر احتمال تشکیل حباب دارایی در این دوره آزمون شده است. نتایج نشان می دهد که تنها در سال های 1381 تا 1383 بورس اوراق بهادار تهران حباب دارایی داشته است. ارتباط نرخ رشد نقدینگی و نرخ تغییرات دارایی های بانک مرکزی با احتمال وقوع حباب دارایی مثبت و ارتباط اسکناس و مسکوک در دست اشخاص، نرخ بدهی های خالص بانک مرکزی و نرخ بدهی سایر بانک ها به بانک مرکزی با احتمال وقوع حباب منفی است.