تاثیر نااطمینانی سیاست های مدیریت تقاضا بر بازدهی بازار سرمایه (مطالعه موردی بورس اوراق بهادار تهران)

هدف از این پژوهش بررسی نااطمینانی سیاست های مدیریت تقاضا بر بازدهی بورس اوراق بهادار تهران است. تحقیق حاضر به بررسی نااطمینانی در متغیرهای عرضه ی پول و مخارج دولت بر بازدهی بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 1392-1387 با استفاده از داده های ماهانه پرداخته است. بر اساس نتایج تحقیق مشخص گردید که متغیر عرضه پول با مشکل نااطمینانی روبرو بوده؛ اما متغیر مخارج دولت با چنین وضعیتی مواجه نیست. بر اساس نتایج مدل MSEGARCH نااطمینانی در متغیر عرضه ی پول هم در نوسانات بالا و هم در نوسانات پایین تاثیر منفی بر بازدهی بورس دارد. همچنین بر اساس نتایج مدل VAR- MSمخارج دولت در دو رژیم رونق و رکود شاخص بورس تاثیر معناداری بر این شاخص دارد. بر این اساس مشاهده می شود نااطمینانی در سیاست های مدیریت تقاضا بر بازدهی سهام اثرگذار بوده و این تاثیرات با یکدیگر متضاد هستند، در نتیجه پیشنهاد می گردد سیاست گذاران دولتی (مخارج دولت) و بانک مرکزی (عرضه پول) هماهنگی بیش تری در اجرای سیاست ها داشته باشند؛ تا میزان این تاثیرات متضاد کاهش یابد.