بررسی تاثیر ارزش های گذشته بازار بر تصمیمات سرمایه گذاری و تغییرات اهرم تجمعی شرکت ها از منظر تئوری زمان بندی بازار

شناخت و آگاهی از ساختار سرمایه شرکت ها از سویی برای سهامداران و سرمایه گذاران بالقوه حایز اهمیت است و از سوی دیگر، اطلاعات در مورد ساختار سرمایه، مورد استفاده اعتباردهندگان قرار می گیرد. تصمیمات تامین مالی بسیاری از شرکت ها به ارزش بازار سهام بستگی دارد. شرکت ها برای تامین مالی بیشتر، زمانی به انتشار سهام اقدام می کنند که ارزش بازار سهام زیاد است و زمانی به بازخرید سهام اقدام می کنند که ارزش بازار سهام کم است. هدف پژوهش بررسی تاثیر ارزش های گذشته بازار بر تصمیمات سرمایه گذاری و تغییرات اهرم تجمعی شرکت ها از منظر تیوری زمان بندی بازار است. دراین پژوهش بااستفاده از اطلاعات مالی 134 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1391 تا 1397 و با بهره گیری از روش تجزیه و تحلیل رگرسیون حداقل مربعات تعمیم یافته (GLS) نظریه زمان بندی بازار با فرصت های رشد و تغییرات اهرم شرکت ها آزمون گردید.نتایج پژوهش بیانگر این است که در سطح اطمینان 95% فرضیه اول پژوهش مبنی بر اینکه ارزش های گذشته بازار بر تصمیمات سرمایه گذاری تاثیر مثبت و معناداری دارد تایید شده و همچنین فرضیه دوم پژوهش مبنی بر اینکه ارزش های گذشته بازار بر تغییرات اهرم تجمعی تاثیر منفی و معناداری دارد نیز تایید گردید. این شواهد نظریه زمان بندی بازار مبنی بر اینکه فرصت های رشد شرکت ها با استفاده از نسبت  کنترل می شود و اهرم با نسبت رابطه معکوس داردراتاییدمی کند. همچنین متغیرهای نسبت دارایی های ثابت و اندازه شرکت بر تصمیمات سرمایه گذاری تاثیر منفی و معناداری دارند در حالی که، سودآوری، اهرم دفتری، نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری و نقدینگی بر تصمیمات سرمایه گذاری تاثیر مثبت و معناداری دارند. در نهایت سودآوری و نسبت کل بدهی ها به کل دارایی ها بر تغییرات اهرم تجمعی تاثیر منفی و معناداری دارند.