استفاده از اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش به عنوان پراکسی برای هزینه معاملاتی در تعدیل مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای مبتنی بر مصرف

هدف این مطالعه برآورد معیار اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش با استفاده از داده های روزانه و به کاربردن این معیار به عنوان پراکسی برای هزینه های معاملاتی است. در ادامه با استفاده از این نوع هزینه های معاملاتی و ریسک نقدشوندگی به تعدیل مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای مبتنی بر مصرف پرداخته می شود. به منظور انجام آزمون های تجربی، داده های روزانه از 47 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و برای دوره 1388 تا 1396 جمع آوری می گردد. پژوهش مبتنی بر بیست پرتفوی است؛ که براساس معیارهای نقدشوندگی لیو، حجم معاملات، اندازه و گیبس ساخته می شود. نتایج این مطالعه نشان می دهد که مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای مبتنی بر مصرف سنتی عملکرد ضعیفی در توضیح بازدهی سهام مقطعی دارد و مدل CCAPM تعدیل یافته نسبت به مدل سنتی بخش بزرگتری از تغییرات بازدهی را توضیح می دهد. همچنین نتایج نشان می دهد که ورود متغیرهای هزینه معاملاتی و ریسک نقدشوندگی منجر بهبود عملکرد مدل CCAPM می شود.