نرخ بهره و شکاف تولید: آیا اعتبار بانک مرکزی مهم است؟

در این مقاله، به منظور بررسی تاثیر اعتبار بانک مرکزی در نرخ بهره و شکاف تولید، یک شاخص کمی به نام «زیان اعتباری» معرفی می شود. این شاخص نشان می دهد عملکرد گذشته بانک مرکزی چگونه در میزان اعتبار امروز، انتظارات تورمی آینده، نرخ بهره، و شکاف تولید اثر می گذارد. کانون اصلی این مقاله بررسی اثر شاخص زیان اعتبار بانک مرکزی در شکاف تولید با استفاده از سیستم معادلات هم زمان و متغیر ابزاری به روش حداقل مربعات دو مرحله ای در سال های 1996-2019 برای 17 کشور درحال توسعه است. برای این منظور، شاخص زیان اعتبار بانک مرکزی و معادلات مربوط به نرخ بهره و تولید از طریق بهینه یابی مدل کینزین های جدید استخراج می شوند. ازآنجاکه براساس مدل های استخراج شده شاخص زیان اعتبار بانک مرکزی به طور مستقیم و غیرمستقیم (از کانال نرخ بهره) در تولید اثرگذار است، معادلات به روش متغیر ابزاری در دو مرحله تخمین زده می شوند. نتایج حاکی از وجود ارتباطی غیرمستقیم، مثبت، و معنی دار بین شاخص زیان اعتباری و شکاف تولید از کانال نرخ بهره است. بنابراین، پیشنهاد می شود بانک های مرکزی با کنترل تورم در گذر زمان و افزایش اعتبار، انتظارات کارگزاران اقتصادی را کنترل و گامی مثبت در راستای کاهش شکاف تولید بردارند.