محاسبه احتمال نکول شرکتها بر اساس مدل مرتون: استفاده از مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای شرطی با بتای متغیر نسبت به زمان

موضوع این پژوهش پیش بینی احتمال نکول60 شرکت از دو صنعت خودرو و صنعت مواد غذایی با استفاده از مدل ساختاری مرتون و بر اساس تخمین بتای بازدهی سهام شرکت ها با بازدهی شاخص بازار سهام با روش گارچ چند متغیره می باشد. اطلاعات مربوط به شاخص بازار سهام و ارزش بازار سهام شرکت های مذکور به صورت روزانه از 10 مرداد 1397 تا 9 شهریور 1398 جهت مدل سازی استفاده شده است. در این پژوهش مدل سازی احتمال نکول بر اساس تخمین ارزش دارایی، نوسان دارایی و نرخ رانش صورت می گیرد. تخمین ارزش دارایی و نوسان دارایی بر اساس رویکرد تکرار شونده مدل ارزش دارایی بلک شولتز انجام می گیرد. برای تخمین نرخ رانش یا بازدهی مورد انتظار ارزش دارایی از مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ایCAPM استفاده می کنیم. بر اساس آزمون های انجام شده به این نتیجه می رسیم که پیش بینی احتمال نکول با بتای حاصل از روش گارچ چند متغیره به نرخ واقعی نکول در یک سال آتی نزدیک تر می باشد. لذا با توجه به قدرت پیش بینی بهتر احتمال نکول با بتای محاسبه شده از روش گارچ چند متغیره، استفاده از این مدل در پیش بینی احتمال نکول شرکت های حقوقی که سهام آنها در بورس معامله می شود دقت بالاتری ارایه می دهد.