بهبود عملکرد مدل های فاما-فرنچ در پیش بینی بازده انتظاری با ارائه تعاریف جدید از فاکتورهای ریسک در بورس تهران

در تحقیق حاضر به بررسی امکان بهبود عملکرد مدل های فاما-فرنچ در بورس تهران با استفاده از تعریف عوامل ریسک به روش های مختلف پرداخته شده است. هدف، تعیین عوامل ریسک با بیش ترین قدرت پیش بینی کنندگی بازده و همچنین شناسایی مدل بهینه بوده است.

روش شناسی پژوهش:

 با استفاده از بازدهی ماهیانه شرکت های نمونه طی سال های 1384 تا 1400، الگوهای بازده غیر عادی سهام بررسی شدند. سپس، از آزمون جی آر اس و رویکرد فاما-مکبث برای بررسی خطای قیمت گذاری مدل ها و اندازه گیری صرف ریسک متغیرهای به کار رفته استفاده شد.

نتایج نشان می دهد استفاده از متغیرهای جایگزین در مدل 5 عاملی، سبب کاهش خطای قیمت گذاری می گردد. همچنین، رویکرد فاما-مکبث در برآورد صرف ریسک نشان داد دو ریسک سودآوری و سرمایه گذاری در بورس تهران قیمت گذاری نشده اند اما سبب معنی دار تر شدن صرف ریسک عوامل بازار، اندازه و ارزش شدند.

ارزش افزوده علمی:

 از نتایج تحقیق حاضر می توان برای کاهش خطای فرایند قیمت گذاری دارایی های مالی استفاده کرد. همچنین می توان از مدل بهینه معرفی شده در این تحقیق برای پیش بینی بازده سهام و طراحی استراتژی های سرمایه گذاری مبتنی بر آن بهره برد.