اندازه گیری ارزش در معرض ریسک شرطی پرتفوی با روش FIGARCH-EVT در بورس اوراق بهادار تهران

در حال حاضر دقت برآورد ریسک پرتفوی برای مدیران سرمایه گذاری مسئله بسیار مهمی است انتخاب مدلی که واریانس را وابسته به زمان محاسبه می کندبه جای اینکه واریانس را ثابت در نظر می گیرد موجب مدل سازی بهتر داده ها در واقع هدف این پژوهش پیاده سازی یک روش ترکیبی محاسبه ارزش در معرض ریسک شرطی ([i]CVaR)است که تلاطم را در ویژگی خوشه ایمدل سازی کرده و مقدارCvaR را با در نظر گرفتن ویژگی دنباله پهنی به طور دقیق محاسبه کند. به این منظور مدلهایی از خانواده [ii]ARCH را در نظر گرفته شده است که ویژگی خوشه ایبودن را در مدل لحاظ کرده ، علاوه برآن تئوری مقدار فرین (EVT[iii])را درنظر می گیرد که بر دنباله پهن داده ها تمرکز دارد. داده های پژوهش مربوط به سال های 1380-1394 می باشد و به صورت روزانه از نرم افزارهای رهاورد نوین و TseCline استخراج شده است. تجزیه و تحلیل داده ها با نرم افزارهای (2015)MATLAB و(2013) EXCELانجام شد. یافته های پژوهش نشان داد که استفاده از روش FIGARCH –EVT[iv] منجر به تخمین دقیق تری از CVaR نسبت به روش HS[v] می شود. روش FIGARCH-EVT در مقایسه با روشGARCH-EVT دقت بیشتری دارد. و به طور کلی مدل هایی که واریانس ناهمسانی را در نظر می گیرند نسبت به روش HS از دقت بالاتری برخوردارند.
[i]. Conditional value at risk
[ii]. Generalized Auto-Regressive Conditional Heteroskedasticity
[iii]. Exterem value theory
[iv]. Fractionally integrated generalized autoregressive conditional heteroskedasticity -EVT
[v]. Historical simulation