ریسک سقوط قیمت سهام : احساسات سرمایه گذاران و نقش تعدیل گر مدیریت سود

احساسات به عنوان عاملی اجتناب ناپذیر همواره معاملات سرمایه گذاران را تحت تاثیر قرار می دهد و سبب قیمت گذاری غیرواقعی سهام در بازار می شود. از سوی دیگر، مدیریت سود و ارایه گزارش های خلاف واقع از سودآوری شرکت، می تواند بر احساسات سرمایه گذاران تاثیر گذاشته و آن ها را به خرید یا فروش سهام تهییج کند. این فرآیند در نهایت می تواند موجب ایجاد حباب در قیمت سهام و به تبع آن افزایش ریسک سقوط قیمت در بازار شود. از این رو تحقیق حاضر برای اولین بار به بررسی تاثیر احساسات سرمایه گذاران بر ریسک سقوط قیمت سهام با اثر تعدیل گر مدیریت سود می پردازد. در این پژوهش برای محاسبه احساسات سرمایه گذاران از شاخص آرمز و برای ریسک سقوط قیمت سهام از چولگی منفی بازده سهام استفاده شده است و ارتباط بین متغیرها با استفاده از رگرسیون خطی چند متغیره مورد بررسی قرار گرفته است. همچنین جامعه آماری پژوهش متشکل از 102 شرکت از شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در فاصله زمانی سال های 1392 تا 1397 است. نتایج نشان می دهد که هر چه احساسات مثبت و خوش بینانه نسبت به سهام یک شرکت افزایش یابد، ریسک سقوط قیمت آن در سال های بعد بیشتر می شود. همچنین مدیریت سود به عنوان یک عامل تعدیل گر موجب تقویت این تاثیر می گردد.