تبیین عوامل موثر بر بازده سهام مبتنی بر رویکرد اختیارات سرمایه گذاری

ضرورت پژوهش های مربوط به پیش بینی بازده سرمایه گذاری و ارایه مدل های موثر تبیین آن و مقایسه کارآمدترین آنها، بر گسترش سرمایه گذاری در بازار مالی و ایجاد شرایط مطمین تر برای تصمیم گیری و تشکیل پورتفوی مناسب اثرگذار است. آزمون تجربی برخی از الگوها نشان می دهد که اختیارات سرمایه گذاری به عنوان راهی برای ایجاد گزینه های بیشتر به مثابه یکی از متداول ترین انواع انتخاب واقعی بر مبنای فرصت های سرمایه گذاری قابل سنجش بوده و می تواند در تبیین بازده سهام موثر باشد. هدف این پژوهش تبیین عوامل موثر بر بازده سهام مبتنی بر رویکرد اختیارات سرمایه گذاری می باشد. اطلاعات این پژوهش برگرفته از صورت های مالی 146 شرکت در بازه زمانی 1397-1390 می باشد. پژوهش حاضر، ازنظر هدف کاربردی؛ و ازنظر ماهیت و محتوا از نوع همبستگی است. برای آزمون وجود رابطه بین متغیرها و معنادار بودن مدل برآورده شده از روش رگرسیون چندگانه مبتنی بر تحلیل داده های تابلویی (پانل دیتا) استفاده شد. نتایج حاصل از آزمون فرضیه ها نشان داد که اختیارات سرمایه گذاری بر اساس مدل چهار عاملی گرولون بر بازدهی سهام تاثیرگذار می باشد. ضمن این که شرکت هایی که اختیارات سرمایه گذاری تجمیع شده (از طریق رتبه بندی هر یک از عوامل) بر اساس مدل چهار عاملی گرولون بیشتری دارند، بازدهی سهام بیشتری خواهند داشت. علاوه بر این نتیجه بررسی های بیشتر نشان داد بین توان توضیحی مدل پنج عاملی فاما و فرنچ با مدل اختیارات سرمایه گذاری بر اساس مدل چهار عاملی گرولون در تبیین بازده سهام تفاوت معنی داری وجود دارد و توان توضیحی مدل چهار عاملی گرولون در تبیین بازده سهام بیشتر از مدل پنج عاملی فاما و فرنچ می باشد.