بررسی واکنش نامتناسب سرمایه گذاران در بازار سهام ایران

هدف این مقاله ارزیابی دو تورش رفتاری بیش واکنشی وکم واکنشی سرمایه گذاران در بازار سهام ایران و بیان رابطه آنها با تورش دیگری به نام رفتار گله ای است. منظور از تورش های رفتاری در بازار سرمایه، وضعیتی است که فرد بنا به دلایل منطقی یا غیر منطقی اطلاعات و تحلیل های شخصی خود را نادیده گرفته و تاثیرپذیری اش از اخبار، تحولات اقتصادی، سیاسی و... منجر به واکنش به موقع یا به اندازه و یا هر دو به تحولات بازار نبوده و سبب فاصله از بازار کارا خواهد شد. در این پژوهش از مدل باربریز و همکاران برای ارزیابی بیش واکنشی و کم واکنشی و همچنین از مدل لاکونیشوک برای بررسی رفتار توده وار سرمایه گذاران استفاده شده است. برای این منظور از داده-های روزانه قیمت سهام و حجم معاملات سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های 1392 لغایت 1398 استفاده شده است. نتایج پژوهش حاضر نشان می دهد که بیش واکنشی، کم واکنشی و نیز رفتار توده وار سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران در طول دوره بررسی وجود داشته است.