واکاوی مومنتوم قیمت سهام با استفاده از تحلیل صورت‏های مالی شرکت‏های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

پژوهش‏های بسیاری در حوزه استراتژی‏های مومنتوم در بورس اوراق بهادار تهران برای پیش‏بینی بازده سهام صورت گرفته است. در اکثر تحقیقات انجام شده در این حوزه از دو معیار سود و بازده برای انتخاب سهام با بهترین عملکرد و بدترین عملکرد برای تشکیل پرتفوی مومنتوم استفاده شده است. لذا هدف از اجرای این پژوهش بررسی سودآوری استراتژی مومنتوم با استفاده از تحلیل صورت‏های مالی مبتنی بر بازده‏های گذشته سهم، است. بدین منظور نمونه‏ای شامل 213 شرکت عضو بورس اوراق بهادار تهران و برای دوره 10 ساله از سال 1388 تا سال 1397 انتخاب شده است. این پژوهش از لحاظ هدف، کاربردی، از لحاظ روش پژوهش، تجربی پس‏رویدادی، از لحاظ روش استدلال، استقرایی، از لحاظ نظریه، در زمره پژوهش‏های مالی رفتاری و از لحاظ آماری از نوع پژوهش‏های همبستگی است که با استفاده از جامعه (نمونه) نسبت به الگویی برای کل جامعه اقدام می‏نماید. برای آزمون مدل پژوهش ابتدا از آزمون F لیمر و در ادامه از آزمون هاسمن استفاده شد. نتایج آزمون‏ها نشان داد که روش آزمون برای فرضیه پژوهش، روش داده‏های پانل (تابلویی) با اثرات ثابت می‏باشد که با بهره‏گیری از نرم‏افزار 10EViews انجام پذیرفت. نتایج این پژوهش نشان می‏دهند که داده‏های جمع‏آوری شده در سطح اطمینان 95 درصد معنی‏دار بوده (000/0 =P-Value) و مقدار R2 تعدیل شده برابر 89/0 می‏باشد و نشان می‏دهد که حدود 89 درصد زمانی که انتظارات از عملکرد یک شرکت در قیمت‏های گذشته بازتاب یافته که با تحلیل بنیادی سازگار است، اثر مومنتوم قوی‏تر از زمانی است که از استراتژی مومنتوم خالص استفاده می‏شود.