کاربرد درخت دوجمله ای در محاسبه پارامترهای حساسیت ریسک و قیمت اختیارمعامله در بورس سهام

حوزه های فعالیت ابزارها و فرایندهای نوین مالی مواردی چون نوآوری در مهندسی ابزارهای مالی و مدیریت ریسک را در بر می گیرد. ابزارهای مشتقه و به طور خاص؛ قرارداد اختیار معامله سهام نیز بخشی از این نوآوری ها است. از بین روش های کمی برای محاسبه ارزش مشتقات و پارامترهای حساسیت ریسک اختیار معامله، مدل دوجمله ای به وفور مورد استفاده قرار می گیرد. در این پژوهش قیمت اختیار خرید و اختیار فروش و پارامترهای پنج گانه دلتا (Delta)، گاما (Gamma)، وگا (Vega)، تتا (Theta) و رو (Rho) برای 37 شرکت فعال سه ماهه سوم سال 1391 توسط مدل دوجمله ای محاسبه شده است. ابتدا بر اساس قیمت های پایانی سه ماه چهارم سال 1391، نوسان پذیری سهام به صورت انحراف معیار بازده کسب شده توسط سهام هر یک از شرکت ها برآورد شده و قرارداد اختیار معامله با سررسید 6 ماهه (انقضاء در پایان شهریور 1392) بر روی سهام این شرکت ها صادر گردیده است. با تحلیل خروجی های مدل و بررسی مسیر حرکت و تغییرات قیمت سهام و قیمت اختیار به کمک مدل دوجمله ای و نیز سنجش حساسیت قیمت اختیار به تغییرات (تغییر در قیمت سهام، دلتا، نوسان، زمان باقی مانده تا سررسید و نرخ بهره) توسط پارامترها، چگونگی مدیریت ریسک مواضع معاملاتی اتخاذ شده از سوی سرمایه گذاران بیان شده است.