بررسی اطمینان بیش از اندازه سرمایه گذاران و حجم معاملات در بورس اوراق بهادار تهران

اطمینان بیش از اندازه سرمایه گذاران به تحلیل ها و اطلاعات خود، نوعی انحراف شناختی است که فرد به دلیل بازخورهای کند و همراه با خطا از تصمیمات خود در شرایط ریسک، به درک صحیح قابلیت ها و مهارت هایش در تصمیم گیری قادر نیست. یکی از نشانه های وجود اطمینان بیش از اندازه در بازار سهام، افزایش حجم معاملات سرمایه گذاران پس از تحقق بازده در دوره های قبل است. برای بررسی وجود چنین رابطه ای در بین سرمایه گذاران، به تشکیل مدل خود توضیح برداری (VAR) با متغیرهای درونزا و برونزای هفتگی و ماهیانه اقدام کردیم. نتایج به دست آمده از این مدل، وجود رابطه معناداری را بین گردش معاملات جاری و بازده های بازار را با متغیرهای هفتگی رد کرده است و زمانی که از متغیرهای ماهانه استفاده نمودیم، این رابطه معنادار بوده است؛ اما از لحاظ مقداری بسیار ناچیز می باشد؛ سپس وجود چنین رابطه ای را در سطح تک تک شرکتها با تشکیل مدل Panel VAR، با متغیرهای ماهیانه آزمون کردیم. در این حالت در پی یافتن رابطه ای بین گردش معاملات جاری شرکت با بازده قبلی شرکت و بازده قبلی بازار بودیم. نتایج به دست آمده، وجود هر گونه رابطه ای را بین این متغیرها رد کرد؛ بنابراین صرف نظر از وجود بعضی محدودیتها در بورس تهران، می توان نتیجه گرفت اطمینان بیش از اندازه بین سرمایه گذاران و فعالان بازار وجود ندارد.